[브리핑] 외국계 증권사 리포트 정리

외국계 증권사 리포트 정리

▶ 아모텍(052710) - 도이체방크 : 투자의견 보유
- 애플 아이폰 출시의 수혜주로 평가받으며 최근 주가가 급등했으나, 이같은 랠리는 과도
- 아이폰이 아모텍 매출에 차지하는 부분이 미미하다고 보고 추가 상승 여력이 제한적
- 아이폰이 1000만대 팔릴때마다 아모텍의 매출 증가분은 15억원이며 이는 아모텍의 2008년 칩 바리스터 매출 예상치의 2%에 불과한 수준

▶ (주)LG(003550) - 맥쿼리 : 투자의견 시장상회, TP 65,000원
- LG화학과 LG석유화학의 합병으로 LG화학 지분이 줄어들어 내년 지분법평가이익이 감소할 것으로 예상되지만 실제 현금흐름에 미치는 영향은 미미할 것으로 전망
- 이번 합병으로 인해 LG석유화학으로부터 유입되는 로열티는 없어지지만 LG화학에서 유입되는 로열티 수입이 증가하면서 얼마간 상쇄할 것으로 추정
- 실적 및 재무상태 개선을 반영해 LG화학의 목표가를 11만6000원으로 올린 것을 감안해 (주)LG의 주당 순자산가치도 8만3143원에서 8만6582원으로 상향조정

▶ 삼성전자 (005930) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 715,000원
- 실적감소세 둔화 예상.. 투자의견 상향
- 계절적 수요 증가로 3분기부터는 실적 감소세가 주춤해질 것으로 예상
- 낸드와 LCD 산업은 구조적으로 D램보다 더 강한 흐름을 이어가고 있음
- 계절적 수요 증가가 공급 업체들의 가격 결정력 개선으로 이어져 D램 가격 상승에 영향을 미칠 것
- 아이폰이 계속 인기를 끌 것으로 보이는데다 이에 대응하기 위한 경쟁 업체들의 고가폰 출시가 낸드 시장의 안정을 뒷받침할 전망
- 주요 제품의 가격이 안정되거나 상승할 것으로 보여 실적이 점차 개선될 것으로 보이며 하반기엔 마진 역시 좋아질 것으로 기대

▶ LG화학(051910) - 모건스탠리
- LG석화와의 합병 긍정적.. 목표주가 상향
- LG석유화학의 뛰어난 현금흐름이 LG화학의 장기 성장 전망을 강화시켜 줄 것
- LG화학의 주당가치 역시 상승할 것으로 예상
- 2분기 영업환경이 예상보다 좋아 실적도 당초 전망했던 것보다 좋을 것
- 다운스트림 화학 제품의 마진이 좋아진 데다 정보전자소재 사업의 실적도 늘어날 것

▶ 두산중공업(034020) - 씨티 : 투자의견 매수, TP 125,000원
- 업황호조 반영.. 목표주가 상향
- 자회사인 두산엔진과 두산메카텍의 향후 3년간 실적 전망을 상향 조정
- 이에 따라 두산중공업의 향후 3년간 주당순익도 크게 늘어날 것으로 예상
- 하반기 수주 전망도 여전히 긍정적이며 연간 수주규모가 7조9000억원에 달할 것
- 2분기 실적이 컨센서스 전망치를 웃돌 것으로 예상되며, 하반기 플랜트 사업의 마진 개선 등으로 수익성도 좋아질 것

▶ 두산(000150) - 씨티 : 투자의견 매수, TP 209,000원
- 두산중공업의 실적 호조에 따른 자산가치 상승 기대.. 목표주가 상향
- 두산중공업의 실적 호조에 따른 자산가치 상승 효과를 볼 것으로 예상되어 두산에 대한 할인율 축소
- 2분기를 기점으로 실적이 강하게 반등할 것으로 예상되고 전망했던 것보다 빨리 지주사 체제로 전환했다는 점에서 이전과 같은 할인을 받을 필요는 없음

▶ LG마이크론(016990) - 맥쿼리 : 투자의견 시장하회
- 회복 말하기 이른 시점
- PDP 후면판과 CRT 섀도우마스크, LCD 포토마스크 등의 수요 부진으로 2분기에도 1분기 72억원과 유사한 66억원의 영업손실을 기록할 것으로 예상
- 회사측에서 하반기에 계절적인 요인으로 수요가 살아날 것으로 예상하고 있으나 주고객의 단가 인하 압력으로 인해 실적개선의 폭이 크지 않을 것
- LG전자의 PDP A1라인 가동중단 결정과 LG필립스LCD의 5.5세대 라인 투자 철회도 부정적
- 디스플레이 부품 사업부에 대한 우려 때문에 밸류에이션이 낮은데도 불구하고 매력적이지 않음

▶ 강원랜드(035250) - JP모건 : 투자의견 비중확대
- 평창 영향 미미.. 조정을 매수 기회로
- 동계올림픽 유치 실패가 강원랜드의 펀더멘털에 미치는 영향은 제한적
- 전날의 조정은 그간 보여줬던 기대감에 따른 랠리 이후의 건전한 조정
- 실망스러운 것은 규제완화 속도가 예상에 미치지 못하는 점이지만, 지역 경제에 미치는 영향 등을 감안할 때 규제완화 모멘텀은 아직 살아있음
- 2분기 실적이 양호할 것으로 추정되고 3분기는 성수기란 점에서 주가 상승이 가능할 것

▶ 솔로몬저축은행(007800) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 25,000원
- 유상증자 적절한 조치로 보여
- 솔로몬저축은행이 300억원 규모의 유상증자를 실시키로 함
- BIS 자기자본비율이 M&A에 필요한 기준을 소폭 상회하고 있었단 점에서 단기내 예상하지 못했던 일이나 적절한 조치로 보임
- 이번 증자가 현재 추진 중인 KGI증권 인수 등을 위해 자본 기반을 늘려야 한다는 판단에 따른 것으로 보이며, 자기자본이익률 개선을 위한 전략의 일환이라고 판단
- 증자로 올해 주당순익이 13% 가량 줄어드는 희석 효과가 예상되지만, 이는 수익성 강화에 대한 기대감으로 상쇄시킬 수 있을 것