NHN(035420) - 자사주 취득 결정은 주주권익 보호 차원에서 긍정적...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 175,000원 전일 장 종료후 공시를 통해 동사는 주식매수선택권 행사에 대비해 130만주(17일 종가 기준 1,958억원)의 자사주를 취득하기로 하였고, 자사주 취득 및 일반 운영자금 목적으로 금융기관에서 900억원의 차입을 결정하였다고 밝혔음. 최근 주가 급등에도 불구하고 이러한 대규모 자사주 취득결정은 단기적으로 주가에 긍정적으로 작용할 전망인데, 이는 수급측면에서 뿐만 아니라 자사주 취득 결정이 추가적인 주가 상승에 대한 동사의 자신감을 시사하고 있기 때문임. 또한 장기적인 관점에서 주주권익을 보호할 것으로 판단되는데, 이는 2009년 행사 분까지 포함하면 약 200만주에 달하는 미행사 주식매수선택권 물량이 신주형태로 발행될 경우 주식수의 희석이 우려되지만 동사는 자사주 교부를 통해 이러한 물량부담을 최대한 감소시킬 계획이기 때문임. 현재 보유 자사주(38만주)와 금번 자사주 취득 결정으로 전체 미행사 물량의 약 85%(168만주)를 신주발행 없이 소화시킬 수 있게 되었음. 한편 동사의 연간 Free cash flow가 약 1,700억원에 달하는 점을 감안하면 차입금 900억원(수시상환 가능 조건이며, 금리는 콜금리 연동)은 1년 안에 전액 상환될 전망임. 동사에 대해 기존의 BUY(M) 투자의견과 6개월 목표주가 175,000원을 유지함.

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