한국전력(015760) - 3Q Preview : 전력판매실적 저조해 기대 낮춰야...한국투자증권 - 투자의견 : 중립 - 목표주가 : 40,000원 * 7~8월 전력판매량 증가율 3.7%로 저조해 호실적 기대하기 어려워 ‘중립’ 투자의견과 목표주가 4만원을 유지한다. 3분기 실적이 기대에 미치지 못한 것으로 추정되는데다 내년부터 발전원별 구성비가 악화되어 수익성이 개선되기 어렵기 때문이다. 7~8월 전력판매량은 3.7% 늘어나는데 그쳤다. 1분기 및 2분기 판매량이 전년동기대비 각각 7.4%, 4.6% 늘어난 것에 비하면 저조한 실적이다. 경기침체로 상업용 전력수요가 미증하는데 그쳤으며 긴 장마로 냉방을 위한 주택용 전력수요도 5.2% 늘어나는데 그쳐 기대에 못 미쳤다. * 3분기 영업이익은 11.3% 감소한 1조 5,371억원으로 추정(연결 기준) 전력판매가 저조한데다 변동비가 비싼 LNG 발전량이 7~8월 동안 8.4% 증가해(3Q 전체로는 5.1% 증가 가정) 3분기 영업이익은 전년동기대비 11.3% 감소한 것으로 추정된다. 3분기 매출액은 6.6% 증가하나, 총 영업비용이 12.6% 증가한 것으로 추정된다.

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