GS홀딩스(078930) - GS칼텍스 Surprise!...메리츠증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 41,000원 (35,000원에서 상향) * GS홀딩스에 대한 기존 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 기존 35,000원에서 41,000원으로 상향 조정함. * 2006년 3분기에 GS칼텍스의 영업실적이 비수기에 따른 정유부문의 둔화에도 불구하고 석유화학부문의 PX, BTX, PP 등의 호조로 4,015억원(YoY +54%, QoQ +41.8%)의 놀라운(Earning Surprise) 영업이익 시현이 예상됨. * GS홀딩스의 2006년 추정 영업이익과 순이익은 기존 추정치 대비 각각 8.4%와 8.5% 상향조정하며, 현금배당 또한 기존 1,000원에서 1,200원으로 상향조정함. * 중국의 대규모 TPA 증설과 휘발유 수급불안정 영향으로 PX 가격의 강세와 타이트한 수급은 2008년 까지 지속될 것으로 전망되어 호실적 추세 상당기간 지속 전망. * 신규 목표주가의 산정은 GS칼텍스의 기업가치 재평가와 함께 지주회사에 대한 시장 인식의 변화를 감안하여 NAV(주당순자산)에 대한 할인율을 15%에서 10%로 조정하여 산출.

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