[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 콜금리 - 골드만삭스
- 전격적인 콜금리 인상은 '시장을 놀래킨 조치'인 반면 인상사이클이 정점을 친 것 같다고 지적
- 당초 이달 금통위는 일시 휴식하고 추후 한 차례 정도 인상할 것이라는 전망을 뒤집어 인상 시점에서 놀라움을 야기
- 전격적인 인상 배경에는 억제선내로 들어와 있는 핵심 물가보다 고유가를 의식, 인플레 기대치를 잡으려는 것
- 그러나 대부분 경제지표들이 이미 1분기 경기 고점 통과를 시사하고 있는 가운데 상당한 모멘텀 상실까지 목격
- 이같은 경기둔화의 초기 신호와 더불어 그동안 계속된 금리인상(누적기준 1.25%p)의 지연 효과까지 감안할 경우 8월 인상이 긴축 캠페인의 종착역이 될 수 있음

◎ 타이어 - 골드만삭스
- 당초 올해 중반경 바닥을 칠 것으로 기대했던 타이어업체들의 실적이 천연고무 가격 상승에 짓눌려 내년까지 하락세를 면치 못할 것으로 분석
- 올해 천연고무가격 전망치를 1750달러에서 2050달러로, 내년은 1710달러로 2500달러로 각각 상향 조정.
- 천연고무가격이 10% 오를 때 타이어업체들의 영업마진 타격은 1.1%~1.3% 정도
- 더구나 고유가 등 영향으로 타이어 수요는 줄어들고 대다수 업체들이 설비투자에 뛰어 들어 가격압박은 점증
- 이를 감안해 타이어업체들의 올해와 내년 순익 전망치를 적게는 11% 많게는 82%까지 하향 조정
- 한국타이어에 대해서는 중립을 유지한 반면 금호타이어와 넥센타이어는 매도로 하향 조정.

▶ 웹젠(069080)

* JP모건 : 투자의견 비중축소
- 내년 하반기까지 적자를 기록할 것으로 전망
- 올해와 내년 각각 285억원과 139억원의 순손실을 기록할 것으로 추정.

* 도이치뱅크 : 투자의견 보유, TP 12,000원
- 게임 상용화 일정 지연으로 올해 손실을 기록할 것으로 전망
- 내년 순익 추정치는 35% 가량 하향 조정

* 다이와 : 투자의견 보유, TP 14,700원
- 불확실성이 가속화되고 있음
- SUN 상용화 지연을 감안해 올해와 내년 매출 전망치를 각각 47.6%와 12.2% 하향조정.

▶ KT&G(033780)

* JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 62,000원
- 배당금 및 자사주 소각을 통해 2.8조원을 환원키로 한 것과 관련...1.3조원은 자사주 소각에 최소 1조원은 배당금에 할당할 것으로 분석
- 전체 금액의 절반을 내년 3월 배당금으로 지급할 것으로 예상
- 이어 향후 3년간 주당배당금(DPS)은 2200~2500원 수준일 것으로 전망.

* 크레디스위스(CS) : 투자의견 시장상회, TP 68,000원
- KT&G의 마스터플랜은 잉여현금과 자본관리의 효율적 사용대책이라고 긍정 평가

* 도이치뱅크 : 투자의견 보유, TP 62,000원
- 장기 마스터플랜은 긍정적 조치로 보이나 주가에는 반영
- 자사주 소각 등을 감안해 올해와 내년 순익 추정치를 6.4%와 12.4% 상향 조정

▶ 한국타이어(000240) - JP모건 : 투자의견 중립, TP 11,200원
- 단기 주가 촉매가 없음
- 2분기 실적이 높은 원자재 가격으로 타격...이에 따라 올해와 내년 순이익 전망치를 각각 17%와 29% 하향 조정
- 단 최근 수주간 고무가격이 안정화되고 있고 급격한 원자재 가격 상승의 영향은 이미 주가에 반영된 것으로 판단

▶ 웅진코웨이(021240)

* JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 33,000 -> 27,000원
- 2분기 매출이 예상치를 상회했지만 영업마진은 8.2%로 추정치 8.5%에 미치지 못함
- 상반기 예상보다 낮은 실적과 더딘 수익성 개선 등을 고려해 올해와 내년 주당순익(EPS) 전망치를 각각 32.8%와 12.8% 내린 882원과 1547원으로 수정
- 펀더멘털에 대한 긍정적 시각을 유지

* 골드만삭스 : 투자의견 매수, TP 31,800원
- 2분기 실적이 예상치에 부합...강세 전망을 유지
- 수익성에 중점을 두려는 회사측의 경영 전략을 긍정적으로 평가

▶ LG전자(066570)

* 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 63,000 -> 83,000원
- 휴대폰과 가전부문을 중심으로 주문이 급증
- 수익과 성장 전망이 더 우호적으로 향상중인 가운데 수익 가시성이 크게 상승

* 골드만삭스 : 투자의견 중립, TP 68,000원
- 예상보다 빨리 휴대폰 사업부문이 회복중
- 아시아 매도 목록에서도 제외.
- 버라이즌을 통해 팔리고 있는 초콜릿폰의 초기 지표들이 긍정적

▶ 삼성화재(000810)

* 도이치뱅크 : 투자의견 보유, TP 140,000원
- 2분기 실적을 감안해 올해와 내년 수정순익 추정치를 3%와 2% 하향 조정
- 상승 여력을 반영해 투자의견을 보유로 하향 조정.

* 크레디스위스(CS) : 투자의견 시장상회, TP 150,000원
- 하반기 수익 개선을 기대하고 있어 올 여름은 삼성화재 주식을 다시 들어가기에 좋은 시점으로 보임.

▶ 신세계(004170) - 도이치뱅크 : 투자의견 보유, TP 540,000원
- 목표주가 54만원대비 상승 여력이 10% 이내로 진입해 투자의견을 보유로 하향
- 7월 매출 증가율이 5~6월대비 다소 감속됐으나 예년보다 비가 많이 온 날씨탓으로 평가하고 8월부터 재가속될 것으로 기대.

▶ 한국전력(015760) - JP모건 : 투자의견 중립, TP 33,000원
- 2분기 세부실적을 통해 연료비 상승에 따른 마진 압박이라는 우려감이 재차 입증
- 다만 하반기 마진 하락폭이 상반기보다 덜 할 것으로 기대.
- 주가수익배율 11배 수준인 현 주가에서 가치를 발견하기 힘듬