GS건설(006360) - NDR 후기 : 수익성을 동반한 성장가치에 대한 신뢰감 !...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 67,800원 * 건축 및 주택사업에서의 원가율 하향, 광고선전비 등 경비 절감을 통해 2006년부터 수익성 상향 예정 * 사상최고치의 LPL, GS칼텍스 정유 등 자매사 물량과 더불어 Turn-key부문 및 민자 SOC시장 점유율 확대 * 오만, 이집트 등 중동지역 석유화학 등 플랜트 수주 확대와 기존 입주자 중심의 안정적 주택사업 실시 ■ 15개 홍콩지역 기관투자가를 대상으로 NDR 실시 GS건설은 국내 증권사로는 처음으로 대우증권 주관하에 3월 20~22일 동안 홍콩지역 NDR을 실시하였다. 15개 기관을 대상으로 한 동 NDR은 Capital Research Group, Templeton, Fidelity, Perry Capital 등의 대형 고객들이 포함되었다. GS건설의 현단계 외국인 지분율은 46.5%로서 이는 2001년 8월말 최초의 해외 NDR을 실시한 이후 28.0%p 증가한 것이다. 물론, 동기간중 GS건설의 절대적인 주가 상승률은 368.9%를 기록중이다. 해외투자가들은 국내 건설 및 부동산경기와 더불어 GS건설의 1) 2006~2008년 부문별 Earnings 2) 자매사공사 지속성 3) Turn-key부문, 민자 SOC 시장 확대 4) 중동 및 베트남 등 해외사업 등에 대해 관심을 표명하였다. GS건설의 6개월 목표주가는 67,800원이다. ‘매수’의 투자의견을 유지한다. 동 목표주가는 선도건설사(현대건설, 대우건설, 대림산업, 현대산업)의 3개년 EPS CAGR 고려한 Target PER 14.0배, 3개년 주당 EBITDA CAGR 고려한 Target EV/EBITDA 9.4배, 대우 Univer se 비제조업 ROE vs. PBR 2.14배로 산출한 가격을 산술평균한 것이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지