우리금융지주 (053000) - 판관비 증가로 인하여 부진한 실적… ...현대증권 - 투자의견 : Buy - 적정주가 : 20,000원 판관비 및 충당금 부담 증가로 인하여 4분기 실적은 전분기 대비 72.0% 감소하였음. 분기순이익은 당사 추정치를 2,124억원 하회하였으나, 자본조정 금액은 당사 추정치를 5,318억원 상회함으로써 2006년 6월 예상 BPS는 179원 증가함. 예상 BPS 증가 폭이 미미하므로 적정주가 20,000원 투자의견 “매수”를 유지함. ▷ 분기순이익 전분기 대비 72.0% 감소 : 분기순이익이 감소한 주요 원인은 1) 미사용여신한도등에 대하여 2,298억원의 추가 충당금을 적립함에 따라, 충당금 전입액은 전분기 대비 281.1% 증가하였기 때문이며, 2) 1,500억원의 연말 상여금 지급 등으로 인하여 판관비가 전분기 대비 28.1% 증가하였기 때문임. ▷ 핵심영업이익은 전분기와 유사한 수준 : 이자손익은 전분기 대비 1.1% 증가한 1.0조원이며, 수수료 수익은 전분기 대비 9.4% 증가한 3,691억원임. 그 결과 핵심영업이익은 전분기 대비 2.8% 증가한 1.3조원임. ▷ 4분기 실적 당사 추정치 하회 : 당사 추정치(4,006억원)를 2,124억원 하회하는 1,882억원의 분기순이익을 기록하였음. 당사 추정치와 차이가 발생한 원인은 1)우리금융은 연말상여금 지급등으로 인하여 당사 추정치를 977억원 상회하는 7,772억원의 판관비를 기록하였기 때문임. 2) 당사는 1,080억원의 영업외이익을 예상하였으나, 우리금융은 137억원의 영업외손실을 기록하였기 때문임. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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