한국화장품(003350) : 탐방 브리프...교보증권 : MS 4위의 중견 화장품업체 ● 1/4분기 실적 : 8분기만에 흑자전환에 성공(순이익 기준) - 한국화장품은 지난 1/4분기에 전년동기대비로는 10.9%감소한,전분기대비로는 27.2%증가한 193억원의 매출액 을 기록하였음. - 영업이익과 순이익은 각각 11억원,9억원을 기록, 영업이익 기준으로는 2002년 6월 이후 처음으로, 순이익 기 준으로는 2003년 3월 이후 처음으로 흑자전환에 성공하였음. - 1)초저가 브랜드 및 H&B(Health&Beauty)스토어 등장으로 큰 타격을 입었던 시판시장 브랜드가 적극적인 마케 팅전략으로 소폭이지만 회복세를 보인 점, 2)브랜드 정비와 리뉴얼 효과, 3)인력 구조조정과 타이트한 비용집 행 등이 실적호전의 주된 요인으로 분석됨. ● 최근 이슈 1 : 2005년 흑자전환 가능성 - 지난 1분기 8분기만에 처음으로 흑자전환에 성공함에 따라 올해 전체 실적기준으로도 흑자전환 가능성에 기대 가 모아지고 있음. - 지난해 대대적으로 단행한 구조조정 효과와 내수경기의 점진적인 회복세 전망 등에 근거할 때 현재까지는 1분 기 흑자전환 구조가 정착화될 가능성이 높아지고 있는 것만은 사실임. - 다만 화장품 소비계층의 양극화가 고착화되고 있음에 따라 동사와 같은 중가 브랜드업체들의 소외현상은 향후 에도 지속될 전망이고, 따라서 유통채널 다변화,차별화된 브랜드 전략 등과 같은 새로운 변화를 모색하지 않 을 경우 일시적인 실적 회복세에 그칠 가능성도 배제할 수 없음. ● 최근 이슈 2 : 부천공장 매각건 - 지난 5월 말 한국화장품은 공정공시를 통해 보유하고 있는 부천공장을 (주)테크노파크비즈시티에 매각하기로 했다고 발표함. - 동 공장의 장부가액은 400억원 규모이며,매각가액은 620억원 규모로 이번 매각을 통해 200억원 이상의 현금 이 유입될 예정임. ● 주가 수준 : 2005년 1분기 기준 PBR 0.35배 - 한국화장품의 주가는 현재 1분기 기준 PBR 0.35배 수준에서 거래되고 있음. - 흑자전환 가능성과 자산가치 부각,특히 부천공장 매각을 통한 현금흐름 개선 등을 고려할 때 최근의 주가 상 승 모멘텀은 여전히 유효하다고 판단됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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