가온전선 (000500) - Valuation 매력을 바탕으로 Re-Rating 진행 중...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 (유지) - 목표주가 : 17,700원 ● 2분기 실적은 예상 수준 : 안정적 영업 지속 가온전선의 2분기 매출은 당사 추정과 유사한 1,195억원으로 추정된다. 영업이익도 39억원 수준으로 우리의 기존 전망과 비슷할 전망이다. 이에 따라 매출과 영업이익 모두 전분기 대비 양호한 증가세를 보일 전망이다. 특히, 2분기에 법인세 추징금(10억원)이 있었다는 점을 감안할 때 실제 영업이익은 더욱 양호한 수준인 것으로 판단된다. ● 전선업황 부진 및 동가 강세 지속 전선업황 부진과 동가 강세가 지속되고 있어 동사의 영업이 극적 반전을 이룰 가능성은 매우 낮아 보인다. 특히, 점진적 하락이 예상되었던 동가가 2분기에도 강세가 지속됨에 따라 의미있는 수준의 수익성 개선은 어려울 전망이다. 다만, 동가의 제품가 전가가 점진적으로 이루어지고 있고, 동사의 경우 내수 시장 점유율도 상승하고 있는 것으로 추정되어 영업의 안정성은 높아진 상황이다. ● 중장기적 Re-Rating 진행 중 : 목표주가 및 투자의견 유지 동사의 주가는 지난 3월 15,000원을 기록하고 소폭 조정을 기간을 거친 뒤 재차 상승하고 있다. 동가 강세 지속과 업황 침체에도 불구하고 탄탄한 영업기반과 내수 시장 점유율 상승으로 안정적 영업이 지속되고 있다. 동사의 주가는 낮은 ROE(6.6%) 수준을 감안하더라도 PBR 0.36배 수준으로 자산가치를 제대로 반영하지 못하고 있는 것으로 판단하며, 전선업종 가운데 가장 저평가된 종목임을 다시 한번 확인한다. 우리는 동사 주가의 상승이 Valuation에 기반한 Re-Rating 과정으로 판단하며, 추가 상승이 가능할 전망이다. 목표주가 17,700원과 매수 투자의견을 유지한다. 다만, 낮은 거래량(6개월 일평균 거래량 1.2만주) 해소를 위해 보다 적극적인 IR이 필요한 상황이다. 또한, ROE 수준을 높이기 위한 방안도 필요하다고 판단된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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