대한항공 (003490) - 투자여건 개선, 3분기 실적호전 기대...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 22,800원 대한항공의 2005년 5월 국제선여객 수송량은 전년동월대비 6.3% 증가하였고 화물 수송량은 전년동월대비 4.7% 감소. 국제선여객 탑승률은 71.3%로 전년동월대비 2.9%p 하락하였고 화물탑재율은 77.6%로 전년동월대비 3.2%p 하락 5월 국제선 수송 여객수는 전년동월대비 6.1% 증가하였으며 미국과 유럽 등 장거리 노선 증편으로 수송량 (여객수*탑승거리)은 전년동월대비 6.3% 증가. 화물은 미주 지역의 물량 감소로 공급이 전년동월대비 2.1% 감소하였으며 수송량은 전년동월대비 4.7% 감소 국제선 여객탑승률은 일본노선이 일시적인 수요 침체, 미국과 유럽 노선은 공급확대로 부진하였으나 중국은 수요 호조, 대양주 노선은 탄력적인 노선 운영으로 개선. 화물탑재율은 중국과 대양주 노선을 제외하고는 부진 국제유가가 급등하면서 투자심리가 악화되어 대한항공의 주가는 최근 1개월간 KOSPI 대비 9.0%p 초과 하락하였으나 유류할증료 확대 시행으로 3분기 이후 실적 개선이 기대되어 BUY 투자의견과 적정주가 22,800원을 유지 투자여건이 개선될 전망인데 1) 하반기 연료유 소모량의 15% 가량을 헤지 거래하여 위험관리 강화 2) 올해 초 문제가 되었던 특별성과급 제도를 변경하여 주주와 종업원의 이해 상충 완화 3) IR을 강화하고 있어 잃었던 시장의 신뢰를 점차 회복할 전망. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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