아시아나항공 (020560) - 3분기 실적 호전 기대...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 5,200원 아시아나항공의 2005년 5월 국제선여객 수송량은 전년동월대비 1.6% 증가하였고 화물 수송량은 전년동월대비 3.2% 감소. 국제선여객 탑승률은 72.2%로 전년동월대비 0.3%p 하락하였으나 화물탑재율은 73.7%로 전년동월대비 2.2%p 상승 5월 국제선 수송 여객수는 전년동월대비 7.4% 증가하였으나 장거리 노선 비중이 줄어 수송량 (여객수*탑승거리)은 전년동월대비 1.6% 증가에 그침. 화물은 화물기 (747-400F) 정비로 공급이 전년동월대비 6.0% 감소하였으며 수송량은 전년동월대비 3.2% 감소 국제선 여객탑승률은 일본노선이 일시적인 수요 침체로 부진하였으나 중국은 수요 호조, 대양주 노선은 공급 축소로 개선. 화물탑재율은 공급 축소로 미주와 유럽 노선은 개선되었으나 중국과 동남아 노선은 부진 국제선 Yield는 전년동월대비 6.7% 증가하였는데 이는 1) Yield가 높은 단거리 노선의 비중이 높아졌고 2) 유류할증료의 시행으로 판매단가가 상승하였기 때문. 화물은 달러 결제 비중이 높아 화물 Yield는 전년동월대비 0.7% 증가하여 여객 Yield에 비해 증가 폭이 미미 국제유가가 6월 하순 들어 초강세를 지속하면서 항공주에 대한 투자심리가 악화되어 아시아나항공의 주가는 최근 1개월간 KOSPI 대비 5.7%p 초과 하락. 2분기에도 고유가에 따른 실적 부진이 예상되나 항공수요가 탄탄하고 7월부터 유류할증료가 확대되어 3분기에는 실적 호전이 기대되어 BUY 투자의견과 적정주가 5,200원을 유지. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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