[브리핑] 삼성테크윈 (012450)- [기업탐방] 제대로 가고 있다! ...현대증권

삼성테크윈 (012450)- [기업탐방] 제대로 가고 있다! ...현대증권

- 투자의견 : BUY(유지)
- 적정주가 : 11,000원

신규 출시 디지털카메라 #1, V10 의 호조세 이어갈 듯 : 6월부터 출시될 #1의 시장 반응이 좋을 것으로 기대됨. 제품 출시전 대학교 promotion을 진행한 결과 반응이 좋았으며 본격적인 광고도 예정되어 있어 6월 이후 DSC 실적 증가에 기여할 전망.

한편, Gfk korea에 의하면 동사는 4월에도 국내 DSC 시장에서 점유율 1위 (23%)를 차지하여 4개월 연속 1위를 유지함. 이러한 호조세가 #1으로 이어지면서 디지털카메라의 모멘텀은 자연스럽게 이어질 전망.2분기 DSC매출액은 1분기 대비 17.4% 증가한 1,103억원을 예상하고 있으나 회사측은 이를 상회할 것으로 언급.

반도체 부품 하반기 기대감 높아져 : 1분기에 부진했던 반도체 부품은 non-metal제품(COF, TCP, BOC)의 비중 증가 등으로 실적 개선이 기대됨.특히 COF는 삼성전자의 TFT-LCD쪽으로, TCP는 삼성SDI의 PDP쪽으로 납품 가능성이 커 FPD의 성장에 대한 수혜를 받을 수 있음.

Non-metal 제품은 metal 제품 대비 수익성이 좋아 이러한 제품의 비중 증가는 수익성 개선으로 연결됨. 올해 반도체 부품에서 non-metal 비중은 30%로 전년 14%대비 증가할 것으로 기대됨.

당사는 2분기 영업이익을 전분기 대비 113% 증가한 177억원을 예상하고 있으나 200억원 이상은 무난할 것으로 보임. 이는 1) 광디지털시스템의 매출 증가로 인한 이익 동반 증가, 2) 부진했던 반도체부품의 실적 개선, 3) 1분기에 적자를 기록했던 파워시스템이 군 납품 물량 증가로 흑자 전환하는 등 전반적인 상황이 호전되고 있기 때문.

제대로 가고 있다! : 영업측면과 영업외측면의 쌍방향 효과로 인한 turnaround의 기대가 기업 탐방 후 한층 높아졌으며, 2005년 순이익은 전년 258억원 대비 222% 증가한 833억원이 예상됨. 2005년 EV/EBITDA와 PBR은 각각 6.1배, 1.1배로 과거 저점 수준(5.7배, 1.0배)에 있어 상승 여력은 충분.

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