[건설] 전환기 시대의 건설산업...굿모닝신한증권 ● 비중확대 의견으로 커버리지를 재개 최근 6개월간 건설업종지수는 KOSPI 대비 18.4% 초과상승했음에도 불구하고 건설업종에 대해 비중확대 의견을 지속한다. 1) 둔화되는 수출과 더딘 내수경기회복을 상쇄하기 위해 정부는 건설투자 확대정책을 유지할 것이다. 2) 건설경기는 2분기를 바닥으로 3분기 점진적인 회복국면으로 진입할 전망이다. 고유가를 기반으로 한 중동특수 등에 따른 괄목한 해외 건설수주 증가세 또한 긍정적이다. 3)GMSH 건설업종 유니버스의 2005년 매출액과 순이익은 전년대비 각각 3.5%, 10.2% 증가할 것으로 예상되는 등 실적호전지속과 더불어 고배당 추세를 이어갈 것으로 전망된다. ● 정부의 건설투자 확대정책 예상 2005년 1분기 GDP성장률이 2.7%를 기록하는 등 여전히 국내경기회복은 더딘 상황에서, 목표 경제성장률 5% 달성을 위해 정부는 하반기 건설투자를 확대할 것으로 예상된다. 따라서 당사는 1)정부가 민간주택 건설 활성화를 위해 점진적인 부동산 가격 상승을 허용할 것으로 전망하며, 2) 민자SOC의 활성화를 위한 정책적인 지원 3)추경예산편성을 통해 정부재정 지출을 확대할 것으로 전망한다. ● 건설업종 최선호 업체로 현대건설과 GS건설을 추천 대형건설업체중 현대건설과 GS건설을 최선호 종목으로 추천하다. 현대건설은 중동특수로 인한 해외수주 증가 모멘텀과 높은 시장점유율로 인해 건설경기가 본격적으로 회복될 경우 최대 수혜자이다. 또한 GS건설은 3년간 3조원 규모의 그룹공사 물량 확보로 안정적인 외형성장이 예상되며 매력적인 배당수익률을 보유하고 있다. 그 밖에 성장성과 더불어 매력적인 Valuation을 보유하고 있는 중앙건설과 고려개발을 중소형 투자유망 종목으로 추천한다. ● 여전히 매력적인 Valuation에 주목 최근 수년간의 주가 강세에도 불구하고, GMSH 건설업종 유니버스는 GMSH 전체 유니버스 평균보다 여전히 저평가되어 거래되고 있다. 2005년 건설업종 P/B는 0.9배 수준으로 GMSH전체 P/B의 81.8% 수준으로 낮은 반면 GMSH 유니버스 건설업체들의 평균 ROE는 GMSH 유니버스 전체 평균보다 4.5%p 높아 Valuation이 매력적이다. - 고려개발 (004200)/ 매수(유지)/ 적정주가 26,500원(유지) - 대림산업 (000210)/ 매수(initiate)/ 적정주가 57,000원 - 대우건설 (047040)/ 중립(initiate)/ 적정주가 7,300원 - 삼성물산 (000830)/ 매수(initiate)/ 적정주가 18,500원 - 쌍용건설 (012650)/ 중립(initiate)/ 적정주가 8,300원 - 중앙건설 (015110)/ 매수(유지)/ 적정주가 18,500원(유지) - 한라건설 (014790)/ 매수(유지)/ 적정주가 17,900원(유지) - 현대건설 (000720)/ 매수(유지)/ 적정주가 26,200원(유지) - 현대산업개발 (012630) (initiate)/ 매수/ 적정주가 25,600원 - GS건설 (006360) (initiate)/ 매수/ 35,700원 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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