신세계 (004170)- 2분기 저가매수 기회로 활용...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 370,000 원 동사의 3월 총매출액 및 영업이익은 각각 6,481억원(전년동기대비 11.3% 증가) 및 438억원(전년동기대비 27.4% 증가)임. 이에 따라 1분기 잠정실적은 총매출액 및 영업이익이 각각 2.02조(전년동기대비 10.8% 증가) 및 1,450억원(전년동기대비 15.6% 증가) 임 3월 실적은 판촉비 절감 등으로 우려했던 것보다 양호한 모습이며 당사 기존 전망치 및 시장 컨센서스와 비슷한 수준에서 나왔음. 주력 부문인 할인점은 지난 1-2월에 비해 매출 성장 및 손익 개선이 부진하였지만 백화점부문에서 판촉 행사 축소 등으로 손익 개선이 컸던 것으로 보임. 한편, 영업력 회복의 걸림돌이던 카드사와의 수수료 협상이 상당부문 마무리 단계에 진입해 있고 특히 BC카드의 경우 2004년 9월이래 8개월만인 4월부터 동사 할인점에서 사용 가능함에 따라 동 카드사용 비중이 예전 할인점부문 매출액 대비 20% 수준까지 회복하고 있어 긍정적임. 특히 중장기적으로는 법인 수요의 증가로 설 및 추석 특수 회복과 손익 기여가 기대됨 소비회복 속도가 예상보다 빠르지 않아 2분기 주가 조정을 저가 매수 기회로 재활용해야 할 것으로 보이며 이는 1)현 주식가치(2005년 예상 PER 15.3배, 할증 79%) 부담도 2004년 100% 할증에 비해 많이 완화되었고 2)지난 4분기를 바닥으로 영업환경 개선 및 영업력 회복이 기대되고 있기 때문임. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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