[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 한국증시 - UBS : 투자의견 비중확대
- 2월 소비심리 개선 등 내수 회복 징후들 입증.
- 한국의 장부가치대비 ROE를 감안한 할인율이 29%(지난해 8월 48%)까지 축소됐으나 지난 1995년이후 평균치
22%를 여전히 밑돌고 있음.
- 2월 소비기대지수가 두달 연속 상승하면서 내수 회복을 시사하는 3번째 징후가 포착됐다고 판단
- 기업신뢰지수 역시 두달째 올랐으며 광고서베이는 2월들어 상승.
- 밸류에이션과 내수 회복을 전제로 한 적정 지수는 1,150 으로 산출.

◎ 콜금리 - CSFB : 빠르면 연말쯤 인상 가능성.
- 한국경제의 탄탄한 회복 복귀는 몇분기 더 있다가 나타날 것이며, 따라서 상당기간 콜금리는 동결될 것으로
전망.

◎ 휴대폰 업종 - CSFB : 투자의견 비중확대
- 국내 휴대폰 출하량 전월대비 17%감소
- 이는 영업일수 감소와 규제 강화에 따른 마케팅 활동 약화에 따른 것.
- 휴대폰 수출은 1억5380 만대로 전년대비 31% 증가했으며,1월 수출량도 늘어나 둔화조짐은 보이지 않고 있음.
- 최선호주 : 삼성전자,투자의견 시장상회,TP 550,000원

▶ 삼성전자(005930) - CSFB : 투자의견 시장상회, TP 550,000원
- 삼성전자 휴대폰 1분기 출하와 판가 모두 증가세를 기록할 것으로 추정
- 고가 휴대폰 D-500의 유럽시장 성공 덕에 1분기 휴대폰 출하규모가 전기대비 15% 이상의 두 자릿수 성장과
평균판매가격(ASP) 상승률도 한 자리수 후반대를 기록할 것으로 전망
- 영업마진 전망치 컨센서스 17% 달성은 무난할 것으로 기대.
- 이같은 휴대폰 호조와 다른 사업부 움직임도 비슷할 것으로 예상하고 작년과 달리 올해는 삼성전자같은 리더
를 매수하는 게 보상받을 것으로 추천

▶ 현대미포조선(010620) - 골드만 : 투자의견 시장상회,TP 63,000원
- 수주강세 지속으로 올 연말까지 추가적인 수주 가능.
- 주가는 여전히 경쟁업체대비 저평가.

▶ 심텍(036710) - BNP파리바
- 증권은 심텍(036710)이 D램 시장에서 예상보다 빠르게 진행되고 있는 DDR2로의 전환에 따른 수혜를 입을 수
있을 것으로 예상
- 회사측이 올해도 매출과 영업이익이 각각 36%와 105% 증가하는 등 실적 강세를 이어갈 것으로 예상
- 향후 성장성 및 제품 다각화 효과 등을 고려할 때 밸류에이션이 매력적인 수준

▶ 고려개발(004200) - BNP파리바 : 투자의견 시장상회, TP 29,400원
- 뛰어난 이익 가시성과 재무건전성을 갖춘 업체
- 풍부한 수주 잔고와 민자조달 인프라 사업 등에 힘입어 올 영업이익 증가율이 64% 증가할 것으로 기대
- 천안부지 매각을 추진하고 있어 아직 수익 추정치에 반영하지 않았으나 성사시 순익규모가 76% 더 늘어날 수
있다고 예상

▶ LGPL(034220) - 골드만 : 투자의견 시장상회,TP 52,000원
- TFT-LCD 산업 바닥 도달 신호,
- 가격상승이 향후 수익회복을 주도하는 촉매제 역할을 할 것으로 기대.

▶ KT&G(033780) - CSFB : 투자의견 중립,TP 35,500원
- 사업의 방어적 성격과 고배당뿐 아니라 경기 싸이클에 관계없는 제한된 하향 리스크를 보유.
- 1분기에는 긍정적 어닝 서프라이즈를 기록 할 가능성이 있으며 현금 배당을 주당 1,900~2,000원 수준까지 끌
어올릴 수도 있을 것.

▶ 디엠에스(068790) - BNP파리바
- 투자 효율성 강화하고자 하는 TFT-LCD업체들이 선호하는 클리너 장비 업체로 두각을 나타내고 있음.
- 특히 HDC(고밀도 세정장비)는 설비 내 차지하는 공간이 작은 점 등에서 LCD 제조업체들에게 강하게 어필하고
있으며 CVD 장치와의 연동성도 뛰어남.
- 지난해 실적이 급증한데 이어 올해도 LG필립스LCD와 대만 업체들의 설비투자에 따른 매출 증가를 기록하는
등 모멘텀을 이어갈 것으로 보임.

▶ 하나로텔레콤(033630) - UBS : 투자의견 매수,TP 4,000 →3,900원
- 두루넷 인수 효과를 예측하기에 이르나 올해와 내년 수익에 다소 부정적 영향을 미칠 것임.
- 긍정적 현금 흐름 기여와 잠재적인 시너지 효과를 감안할 때 가치를 증가시킬 것으로 기대.

▶ 삼성전기(009150) - BNP파리바 : 투자의견 시장하회, TP 22,000원
- 올해 들어 영업에 있어 개선을 보여주지 못했으며 회복에 대한 희망은 단지 생각에 불과
- 가장 수익성이 좋은 HDI의 경우 삼성전자가 유니마이크론과 DAP를 새롭게 부품 공급자 리스트에 추가하는 등
경쟁 격화 등으로 영업환경이 좋지 않다고 평가
- 이밖에 다른 제품들도 저수익성으로 고통을 겪고 있음

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