포스코 (005490) - 내수가격 인상 기대...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 270,000원 (210,000원에서 상향) 열연강판 수입가격 상승, 철광석 및 석탄 등의 원료가격 급등을 감안할 때 동사의 주요제품 내수가격이 조만간 인상될 것으로 예상됨. 일본산 열연강판의 수입가격(FOB기준)은 4분기 550달러/톤에서 금년 1분기에는(2-4월 선적분) 600달러/톤으로 상승하였음. 이에 따라 국내 냉연 3사는 수입가격 상승을 반영하여 지난 2월 출하분부터 냉연제품의 판매가격을 톤당 6-7만원 인상하였음. 동사는 국내경기 부진 등을 감안하여 내수가격 인상을 미루어 왔으나, 철광석 및 석탄 등 원료가격의 급등과 타이트한 제품수급을 감안할 때 내수가격 인상이 불가피할 것으로 보임. 2005년 석탄가격은 전년대비 119.5%, 철광석가격은 전년대비 71.5% 각각 상승한 선에서 협상이 마무리 되었음(금년 4월부터 2006년 3월까지 적용). 현재 동사의 대표 품목인 열연강판가격은 54만원/톤으로 내수가격을 10% 정도 인상할 경우 원가부담을 흡수할 수 있을 것으로 전망됨. 동사 주가는 내수가격 인상 기대 및 저평가 메리트가 부각되며 지난 1개월 동안 21% 상승하여 시장대비 10.3%의 초과 수익을 기록하였음. 2005년 이익증가세 지속 기대, 1,743천주의 자사주 매입 및 양호한 Valuation을 감안할 때(2005년 예상실적 대비 PER 4.0배에 거래) 주가의 추가상승이 가능할 전망. 이에 따라 적정주가를 기존 21만원에서 27만원으로 상향 조정함(2005년 예상실적에 PER 4.8배를 적용). ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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