LG건설(006360) - GS ‘Korea 컨퍼런스 2005’ 참가 후기...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 34,100원 ● 건설경기 및 뉴딜정책 그리고 부동산 시장에 대해 관심을 보인 해외 기관 주요 외국인투자자들은 LG건설과의 One-on-One Meeting을 통하여 다음과 같은 질문을 하였다. 주택시장에서의 LG건설 시장점유율 ? Q4) LG건설의 배당정책과 향후 GS Holdings 편입 여부 ? Q5) 2005년 경영목표시 소폭 하락하는 Margin율 추이 및 원자재 가격 상승의 영향 ? Q6) LPL의 설비투자 계획에 따른 추가적인 LCD 공사 발주 ? ● 보수적 관점에서 답변을 한 LG건설 A1) 건설경기 저점은 2004년 하반기로 추정, 부동산경기는 서서히 저점을 높이는 패턴을 보일 전망 A2) 뉴딜정책의 구체적 예시는 가시화되지 않아 재정지출이 개별 건설사의 Earnings에 연결되기에는 시간이 소요 A3) 2004년 LG건설이 전국에 공급한 아파트는 11,886세대, 전국 아파트공 급 404,878세대 대비 2.9% 비중 A4) LG건설의 2004년 주당배당금은 2003년과 같은 주당 1,250원인 반면, 배당성향은 2003년 38.5%, 2004년 39.9% 상향, 2004년 7월 출범한 GS Holdings 최대주주인 허창수회장의 단독사업사로 존속 A5) 부문별 원가율 상승은 원자재가격 상승에 따른 것으로 철저한 원가절감을 통해 목표대비 Margin율 상승 추진, 철근 등 원자재 가격상승 효과 대비 철근가공업 진출 검토중 A6) 계열사 공사인 파주 LCD P7 1차공사는 2004년 3월 기수주(1.3조원)하여 2005년 8월말 완공 계획, 향후 2차 공사 발주 및 P8 공사의 정확한 발주시기는 예측할 수 없음 ● ‘매수’ 투자의견 및 목표주가 34,100원 유지 LG건설에 대해 ‘매수’의 투자의견과 34,100원의 6개월 목표주가를 유지한다. LG건설은 과거 LG그룹 편입에 따른 부정적 변수였던 LG카드 문제 해결과 더불어 지속적인 배당 확대를 통한 주주이익 배려정책을 실시할 것으로 보인다. 또한, LG그룹 공사물량의 안정적 확보와 더불어 3월말 발표할 GS그룹의 비전 제시에 따라 가시화되는 신규사업 진출에 따라 정유 등 기타 관계사의 물량 또한 확보할 가능성이 높은 상황이다. 당 기업분석부는 일정시점에 GS그룹 성장 Potential 대비 LG건설의 할증요인을 점검할 계획이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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