국민은행 (060000)- 자사주 매각, 시장여향은 중립적...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 52,000원 ● 자사주 연내매각 국민은행 강정원 행장은 2월22일 연내에 보유중인 자사주를 매각할 것을 밝혔다. 보유 자사주 중 절반은 국내 기관 투자자에게 절반은 외국인에게 팔 것을 고려 중이라고 전해진다. 현재 동행의 자사주는 전체 주식수의 8.90%이고 정부로부터 취득한 8.15%가 연내매각의 대상에 들어 갈 것으로 추정된다. ● 시장 영향은 중립적일 것 국민은행의 자사주 매각 계획과 관련 다음과 같은 영향을 예상한다. •물량부담 행장이 매각시기를 금년내로 명시한 것이 당분간 주식 물량부담으로 작용할 수 있다. 하지만,자사주 매각제한기간에 이미 2004년 6월에 종료된 이후 자사주 매각 가능성에 대해 시장이 어느정도 인지하고 있었던 점을 감안하면 부정적 영향이 크지 않을 것이다 •자본적정성 강화 자사주 8.15%매각을 가정했을 때, 2005년말 기준 tier 1비율은 1.0%p 상승한 8.1%로,단순자기자본비율은 0.6% p 증가한 5.9%로 개선된다. 이는 업계 상위의 자본적정성이다. 국민은행 경영진은 올해 보수적인 자산성장을 추구하고 있지만, 개선될 자본적정성은 동행 자산성장에 유연성을 제공하는 효과가 있다. •ROE 하락 . 자사주 매각이후 자기자본증가로 인해,2006년 ROE 추정치는 기존추정치 대비 1.9%p 하락한16.9%가 예상된다. 강정원행장의 자사주 관련 언급은 단기적으로 물량부담을 가중시킬 수 있으나 은행의 펀더멘탈에 미칠 영향은 중립적이라고 평가된다. 동행에 대한 매수의견과 적정주가 52,000원을 유지한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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