[브리핑] 외국계 투자의견 정리

외국계 투자의견 정리

* UBS
韓=亞 모델 포트폴리오내 비중 19%로 최대 비중확대 유지·기업 일부 교체(SK텔레콤·KT=제외….
현대백화점· 제일기획·KTF=1%, 하나은행=2.5%, 한전=0.5% 비중으로 편입….
삼성전자=비중 6%→4%↓)

* 맥쿼리
핸드셋부품주=당분가 선별적 접근 권고. 주요 메이커 3Q 실적=예상비 부진, 4Q 목표도 좋지 않아,
05' 상반기 의미있는 회복세 보이지 않을 것 예상돼 주가 부정적일 것 보여져
(유망종목=서울반도체,유일전자, 우주일렉트로…. 삼성전자,LG필립스LCD,삼성SDI,삼성전기
에서 이탈한 투자자들→LG전자,엔씨소프트로 갈아탈 것 권고)

* CLSA
철강주·정유주=매수/기술주·자동차주=매도 권고.
韓 기업들 환율 민감도=원화와 유로, 엔, 위안화 등 노출로 다차원적(弱달러 수혜인 동국제강,SK,S-Oi=매수….효율적 환율 헷지 가능한 조선사들=매수 유망….LG전자, 기아차,LG화학=매도 추천….
05' 유로화비 원화강세 예상돼 현대차,LG전자,한국타이어=弱달러 상쇄 기대….
위안화 절상시 LG화학,신세계,농심=가장 큰 손실….대우기계=수혜주)

* CSFB
TFT-LCD업종=비중축소. 바닥론 제시 적절치 않아. 패널부품 공급 부족=수요탄력성 자극과 무관,
부품 부족이나 6G 램프시점 둔화 등은 업체로 하여금 원가구조 개선속도만 늦출 뿐 평가

* BNP
증권업종=비중확대. 증권사들=직원감소에 초점 맞추고 있어(최근 edaily 보도) 점점 비용컨트롤면서 나아
지고 있다는 견해 확인해주고 있어 실질적 비용절감=자사 연간 예상치 20% 달할 것 예상

* 맥쿼리
삼성SDI-TP 127300원 시장상회(05' 42인치 HD PDP TV 가격 現 3999불→2499불↓ 예상
(05' 평균판가 23.1%↓)/ 싱글스캔 채택 등 비용절감 전략과 낮은 부품비용으로 수익성 개선하거나
최소한 유지할 수 있을 것 기대)
KT+KTF 합병설=단기간 내 동 움직임 있이 어려워(KT와 정부당국 모두 現 합병 추진 원치 않을 것)
KT=통신시장 지배적 사업자로 정부 승인 필요, 달갑지 않은 규제 논란 생성 측면서 가능성 적다 설명
삼성전자=GSM 핸드셋 판매 라이센스 가진 유일한 업체로 中 핸드셋 성장 수혜주 예상.
中 핸드셋 시장의 모바일 가입자수 증가와 3세대 서비스 시작으로 빠르게 성장 예상,
세계 핸드셋 과잉제고 다소
SK텔레콤=하나로통신 지분 4.8% 보유, AIG뉴브리지가 보유중인 하나로통신 지분 39.6% 인수 대상 가능성
있어 (장기적으로 하나로텔레콤 인수 희망 가지고 있다 언급).
하나로통신 외인 지분→내국인시 외인 투자지분 한도에도 여유 생기는 효과 있어

* 도이치
삼성전자=보유(05' 3Q까지 D램 가격 45~50% 가량 추락 전망, 미래 없는데도 파티 즐기고 있다 비유)

* GS
동국제강-TP 20000원 시장상회(↑) (亞 푸자리스트 편입. 철강사이클 고점 도달 컨센서스 형성/후판은 달라.
동사=조달비용내 달러비중 가장 높고 달러 매출은 가장 적어 원고 수혜주로 배당수익률 5% 달할
정도로 매력적)
KT&G-TP 34200원(↑) 시장수익(1천마주 자사주 소각=예상비 빨리 실천에 옮겨,
04~05' EPS 전망치 2.0%·5.2%↑ 반영)
한진해운=톤당 세금제+외인 지분 상승 두가지 긍정적 촉매 있어. 톤당 세금제=실질 세율↓ 효과
(05~06' 실적↑ 공상 상당히 커), 외인 관심 증대=밸류에이션 재조정 이뤄질 수 있어
GS홀딩스-TP 26000원(↓) 시장상회(LG칼텍스의 취약한 성과 기인 3Q 실적=실망,
04~05' 순익 전망치 29%·15%↓ 반영/최근 시장비 수익하회로 악재 충분히 반영 판단과 상승
잠재력 감안해)
S-Oil-TP 57000원(↑)·SK-TP 55000원(↑) (3Q 실적=호조, 4Q 수출정제마진 개선 등 감안 04~05' 순익
추정치 S-Oil=24%·16%↑(8440억·8210억), SK=11%·11%↑(1.48兆·1.57兆) 반영)

* 노무라
대우종합기계-TP 12700원(↑) 매수(굴착기 中 수출 증가와 美·타지역 수출 증가로 10월 실적
(매출 12.8%↑, 영업이익률 9.4로 호전)=예상치 충족. 올 예상 영업이익률 9.2%→9.1%↓
/경상이익률 10.4%→11.4%↑ 반영)

* MS
현대모비스-TP 73000원(↑) 비중확대(타 OEM업체와 달리 내수 비중 높아 환위험 방어적,
원자재 조달비용 위험도 리플레이스먼트 부품 유통 등에 헷지하고 있어.
05'까지 쏟아질 신차도 성장 촉매로 작용 기대)

* BNP
외환은행-TP 8730원 시장수익(제일은행 매각이 동사에 긍정적 암시 줄 수 있으나 제일은행 처럼 높은
가격 받을 가능성 적고 매각은 최소한 1년 남아 M&A 테마에 너무 많은 기대 갖지 않아)

* CSFB
하나로통신=데이콤+씨티그룹 파이낸셜 프로덕스와 제휴로 인수 경쟁에 뛰어들 수 있어 두루넷 인수 노력
위축,
동사=인수 성공해도 4천억 이상의 높은 인수가 부담으로 시너지 효과 불구 초과 수익 내기
어려울 전망

** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.