[브리핑] 외국계 투자의견 정리

외국계 투자의견 정리

* CGM
코리안리-TP 5500원 매수(선호종목. 화재와 해상 분야서 계절적 개선 효과와 안정적 투자수익 창출 고려시
05' 하반기는 실적 모멘텀 더욱 클 것 전망. 인수업무도 견실한 모습 보이고 있어)

* 맥쿼리
인터플렉스-TP 24500원(↓) 시장상회(핸드폰 수요 미약한 가운데 단가인하 압력 가중 걱정돼,
04~05' EPS 추정치 36.1%·30.2%↓ 반영
/現 주가=가격 인하+부진한 업황 전망이 상당부분 반영돼 있을 것 추측)

* CLSA
LG전자=시장하회(생산설비 확대로 05' 휴대폰 출하량 5300만대(04'비 23%↑) 달할 것 보여져/영업이익률은
올 6.7→05' 5.2%로↓ 전망. 동사 디지털가전과 휴대폰 사업부의 마진 압력 증가하고 있고 적정주가
에 거래됨
금호전기-TP 38000원(↓) 매수(산업 동향과 동사 현황 고려 04~05' 매출·영업익 전망치 5%·19%, 23%·34%
각 ↓ 반영(주로 삼성저나 공급 점유율 하락과 臺 시장 성장 제한 리스크 감안)
/수 개월간 주가 약세는 실적 악화 우려에 따른 정당한 현상으로 부정적 요소 주가에 반영돼)
KT=시장하회(3Q 실적 코멘트 자료=연간 순익 목표치 달성 무난할 것 시사, 연말로 다가오면서 안전한 방어주
부각 돼/12개월 관점서 이익 증가 이전에 설비투자가 먼저 높아질 수 있어 우려)

* GS
LG필립스LCD-TP 33000원 시장수익(10월 출하 증가(9월비 20%)=계절적 요인에 불과,
LCD 펀더멘탈에 신중. 평균 판가 하락과 밸류에이션이 아직 바닥에 도달하지 않고 있어)
LG마이크론-TP 68000원 시장상회(PRP와 리드프레임 주도로 10월 매출=강력, 연간 목표치 달성에 대한
신뢰도 높아져/LG전자에 대한 종속적인 위치와 PRP 가격 인하압력이 주요 리스크)
신세계-TP 360000원(↓) 시장상회(마케팅 비용 증가로 10월=실망, 04~05' 수익 추정치 5%↓ 반영.
27만원까지 밀려날 수 있으나/구조적 변화에 의한 05' 수익 증가율 21% 유지해)

* GS
국민은행-TP 48000원 시장수익(임원 교체 등 구조조정 작업은 장기 긍정/단기 고비용 구조와 실망스러운
수익 안겨주어 다소 혼란. 더딘 내수 회복이 여전히 리스크)
삼성전자-TP 563000원 중립(LPL의 출하가 월간대비 20%↑=개별회사적 진전/시장 전체에 대해 긍정적 시각
갖기 충분치 않아. 자사는 여전히 패널 출하 증가세가 예상 수준이거나 다소 둔한 것으로 보고 있어)
LG전자-TP 79000원 중립(4Q부터 스페인의 텔레포니카에 3G 핸드셋 공급 시작 발표/출하규모는 전체 출하의 2%
못미칠 것 보여져. 社측=내년 2Q 보다폰에 핸드셋(WCDMA) 소개할 계획,
향후 WCDMA 고객 늘릴 것 보고 있어)

* CSFB
한국타이어-TP 13200원 시장상회(3Q 실적=강력, 마진과 평균판가 인상이란 기존 강점 유지되고 있어)
LG마이크론-TP 66500원(↑) 시장상회(10월 매출=기대치 소폭 앞서, 3Q 실적 등 감안 올 순익 추정치 3.9%↑
반영)
현대미포조선-TP 44000원 시장상회(3Q 실적=기대이상. 향후 3년간 평균 2.1% 분기대비 판가 상승률 기록 추정,
출하 등 수요 감안시 외환익스포져 부담 제한적 판단)

* UBS
삼성전자-TP 628000원 매수(05' D램과 낸드 플레시 초과공급 우려감 지속, 평균판가 46%↓ 견해 유지
/초과공급율 전망치 3.5→1.8%로↓, 256M D램 평균판가 전망치 2.3→2.5弗↑)
신세계-TP 358000원 중립(10월 실적=기대이하, 취약한 소비심리와 카드사와의 분쟁, 우선주 부담 등으로
단기적 주가 변동성 보일 것 진단)
다음-TP 22900원(↓) 비중축소(↓) (계열사 손실 지속 등 감안. 순익 등 측면서 4Q가 더 악화될 수 있다 우려)
전기초자-TP 35000원 비중축소(3Q 실적=영업비용 감소로 세전이익 증가, 순익은 中 신공장 지분법평가손
+높은 세율로 2Q비 31%↓, 4Q는 용해로 1개 보수작업으로 생산량 12% 감소 보여져
(우리기판 재고=타이트)/05' 1Q 슬림형 CRT 유리 생산 개시로 수익에 긍정적 영향 미칠 것 기대)
한국타이어-TP 12600원 매수(원자재 가격 상승 불구 마진 확대 보여 3Q 실적=견조. 원화 절상
(달러 숏 포지션 8천만불=1% 절상시 주당순익 0.9%↑)과 유로화 강세(유로대비 원화 1% 하락시
주당순익 1.8%↑) 수혜 누릴 것 판단)

* 노무라
기업은행-TP 10300원 강력매수(3Q 실적=부실채권이 3Q비 0.5%P 상승했으나 주가에 반영된 상태.
05' PBS 기준 0.76배인 낮은 밸류에이션과 4.2% 라는 높은 배당수익률이 동 리스크에 대한 보상될 것

* 다이와
다음-TP 21000원(↓) 4등급(↓) (해외 진출=그럴듯한 논리 찾을 수 없어, 향후 2년간 주주가치에 부정적 영향
미칠 것. 3Q 실적=예상보다 부진, 04~05' 매출액 전망치 4.4%·11.3%↓ 반영.
美·日 자회사 손실로 05' 경상적자 기록 전망)

* BNP
현대미포조선-TP 57000원(↑) 시장상회(3Q 실적=기대치 상회, 올 EPS 전망치 41.4%↑(5063원) 반영.
06'까지 연평균 순익증가율 50%선 기록 기대)

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