[브리핑] 하이닉스(000660) - 마지막 깔딱고개를 넘고 이제는 날아오른다...한화증권

하이닉스(000660) - 마지막 깔딱고개를 넘고 이제는 날아오른다...한화증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 40,000원(34,000원에서 상향) ● 4Q10 review: 시장기대치를 충분히 충족하는 실적 4Q10 하이닉스 연결실적은 매출액 2.75조원(-15.4%QoQ), 영업이익 4,180억원 (-58.7%QoQ)으로써 시장기대치를 충분히 충족하는 영업실적 달성. - 원활한 공정전환을 통해 4분기 DRAM과 NAND Flash 출하증가율이 당초 예상보다 각각 2.8%, 15.7% 높았으며, 이에 따라 매출액이 추정치를 4.8% 상회. ● 1Q11 전망: 영업이익 2,080억원을 저점으로 상승추세 전환 최근 DRAM 시장은 2월을 기점으로 상승 전환할 것이라는 당사 전망과 부합. - 특히 전일 DRAM 현물가격의 10% 급등은 시장내 가격 저점인식이 확산되고 있음을 확인하는 것으로써 큰 의미가 있음. 시장전반에 DRAM 가격저점 인식이 확산되는 가운데, 하이닉스의 2011년 Mobile DRAM 중심의 생산확대 전략이 PC DRAM 현물가격 급반등의 촉매로 작용한 것으로 판단. 2월 DRAM 고정가격 상승 반전으로 이어질 가능성 높음 ● 2011년 영업이익 2.4조원 전망(기존 추정치 2.3조원에서 상향) 2011년 연간 실적은 매출액 12.46조원, 영업이익 2.4조원으로써 기존 추정치 대비 각각 6.4%, 4.5% 상향조정함. - 2011년 IFRS 회계적용에 따른 중국 공장 감가상각비 3,000억원 증가를 감안할 경우, 기존 추정기준으로는 2.7조원 전망과 같음. ● 목표주가 34,000원에서 40,000원으로 상향, ‘BUY’ 투자의견 유지 2012년까지 DRAM 신규라인 건설이 제한된 가운데, 수요변수가 막 개선되는 시기에 진입하고 있으므로 2012년까지 바라보는 적극적인 투자전략 권고. - 목표주가 40,000원은 2011년 추정실적 기준 PBR 2.4X에 해당.