[브리핑] Fundamental Factor 분석 - 역사상 최고의 투자지표는?...우리투자증권

Fundamental Factor 분석 - 역사상 최고의 투자지표는?...우리투자증권 ● 동굴 속 그림자와 이데아 - 주가를 움직이는 요인은 너무도 많다. 기업이 속한 업종의 구조적인 트렌드, 개별 종목에 대한 뉴스 플로우, 기술적인 측면의 수급 상황, 증시 전체에 영향을 미치는 매크로 환경 등 다양한 이슈가 존재하며, 자칫하면 많은 요인들 속에서 본질적인 흐름을 잃기 쉽다. 플라톤을 인용하자면 동굴 속 그림자만을 쳐다보며 현실이라고 생각하는 식이다. - Fundamental Factor 분석은 동굴 속 그림자가 아닌 동굴 밖 이데아의 세계를 알기 위해 만들어진 자료이다. Factor 분석을 통해 뉴스 플로우 등의 일회성 요인이 아닌 개별 기업 내부의 Fundamental한 Factor(예를 들면 PER, 이익성장률)가 실제 주가와 어떤 연관성을 가졌는지, 어떤 시기에 어떤 Factor가 시장을 주도했는지 파악함으로써 주식투자에 대한 좀더 객관적이고 과학적인 접근을 시도해 보고자 하였다. ● Factor 분석에서 얻을 수 있는 투자 아이디어 - 명제 1. 퀀트만으로도 충분히 시장을 이길 수 있다. - 명제 2. 전기간을 놓고 봤을 때 ‘PER’, ‘EPS 상향조정’ Factor의 성과가 가장 높다. - 명제 3. 상승장에서는 ‘EPS 상향조정’ Factor가 뛰어나다. - 명제 4. 하락장에서는 ‘밸류에이션 밴드 플레이’ Factor의 성과가 높다. - 명제 5. Long-Only 전략과 Long/Short 전략에 맞는 Factor는 따로 있다. - 명제 6. 기업 실적을 정확하게 전망한다면 승률은 더욱 더 올라간다. ● 퀀트 투자전략: 선행지수 하락기 관점의 투자전략 계속 유지 - 1월 경기선행지수가 하락 반전하면서 당분간 경기 모멘텀의 둔화는 이어질 것으로 예상한다. 과거 선행지수 하락기를 대상으로 Factor 분석을 해보면, ‘저PER, 저PBR, 분기실적 상향조정주, PER 밴드 하단주’의 성과가 꾸준히 시장을 Outperform 했던 것으로 나타났다 (3월 2일자 Quant Strategy 자료). 기존에 제시했던 4개 Factor을 기준으로 한 투자전략을 당분간 유지한다. - 현시점 기준으로 변경된 주가와 예상실적을 적용해 봤을 때, 유망종목으로 대상, 기아차, KT, 대한항공을 추천한다.