[브리핑] [건설] 수익신규수주(PNO) 증가 건설사에 주목하자!...한화증권

[건설] 수익신규수주(PNO) 증가 건설사에 주목하자!...한화증권 - 투자의견 : Overweight ● 수익신규수주는 건설사의 가장 중요한 투자 판단 요소 건설업은 수주 산업이고 수주 증감 여부가 투자 판단에 가장 중요한 요소라는 사실을 전적으로 신뢰한다. 그러나, 그동안 수주가 지속 증가함에도 불구하고 건설주는 약세를 면치 못했다. 그 이유는 부동산 가격하락, 미분양 등 다양한 원인들이 존재하지만 가장 큰 것은 역시 수익을 낼 수 있는 수익신규수주가 감소하였기 때문이라는 판단이다. 수익신규수주(Profit New Orders)란 향후 수익증가로 이어지는 신규 수주를 의미한다. 따라서, 향후 우리는 건설사의 투자 판단에서 수익신규수주를 가장 의미 있는 지표로 사용하고자 한다. ● 수익신규수주(PNO) 증가 전망 수익신규수주(PNO) 증가가 전망되는 대형 건설사에 대해서 적극적인 투자 관심을 요청한다. 수익신규수주 증가를 통해 향후 수익증가가 가능하다면 기업가치의 상승은 자연스러운 과정이기 때문이다. ● 대형 건설사 비중확대 수익신규수주 증가를 통해 성장의 신뢰도를 높여가는 대형 건설사에 대하여 비중확대 의견을 제시한다. 업종 Top Pick은 삼성물산, GS건설은 선정하며, 관심종목으로 대림산업과 삼성엔지니어링을 선정한다. 선정기준은 2010년 수익신규수주 성장률을 가장 중요한 기준으로 적용하였으며, 개별 회사의 리스크를 감안하여 선정하였다.