[브리핑] LG패션(093050) - 드디어 수확의 시기가 도래했다...우리투자증권

LG패션(093050) - 드디어 수확의 시기가 도래했다...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 37,000원 ● 4분기 실적: 다섯 분기 만에 달성한 큰 폭의 실적 성장 - LG패션의 4분기 실적은 매출액 3,055억원(+23% y-y), 영업이익 424억원(+19% y-y)으로 다섯 분기 만에 큰 폭의 실적 성장을 달성. 당사의 1월 14일 4분기 실적 Preview 자료에서 추정한 수치 대비 매출액은 근접, 영업이익은 6.8% 상회하여 기대 이상의 수익성을 기록. 4분기 성수기와 맞물려 소비경기가 회복되며 동사의 전 브랜드 매출 성장률에 기여했기 때문으로 판단. 4분기에 2009년 연간 영업이익의 46%를 달성하며 3분기까지의 실적 부진을 큰 폭 상쇄 1) 2009년 초 신규 런칭한 브랜드들의 본격적인 외형 기여: 그 중 라이센스 브랜드인 Jill by Jill 과 Jill Stuart 브랜드의 매출기여가 가장 높은 것으로 추정됨. 신규 브랜드 7개의 매출기여 효과로 2009년 여성복 매출비중은 2008년 11%에서 크게 확대된 18%를 기록한 것으로 추정 2) 3분기까지 부진했던 남성복 부문 회복. 타운젠트 등 가두점 매출성장률은 아직 역신장을 기록, 그러나 마에스트로 및 닥스 등 백화점 신사복은 약 5% 성장세로 회복되어 전체 남성복은 4분기에 전년동기 수준으로 회복된 것으로 추정됨 3) 아웃도어 웨어 라퓨마는 전년대비 약 40% 성장, 캐주얼 헤지스는 10% 성장한 것으로 추정되어 꾸준히 높은 성장률을 기록함 ● 2010년은 본격적 턴어라운드의 해, 영업이익 36% y-y 성장 예상 - 2010년 실적은 매출액 1조 411억원 (+12.9% y-y), 영업이익 1,266억원 (+36.4% y-y)으로 오랜만의 실적 turn around 예상됨. 실적 모멘텀과 함께 밸류에이션도 높아질 것으로 기대되어 향후 주가 흐름이 긍정적일 전망. 투자의견 Buy 및 목표주가 37,000원 유지