[브리핑] LG이노텍(011070) - 2010년 변화 시작, 2011년 수확의 시기!...대신증권

LG이노텍(011070) - 2010년 변화 시작, 2011년 수확의 시기!...대신증권 - 투자의견 : Buy (상향) - 목표주가 : 140,000원 (상향) * 투자의견은 ‘매수(Buy)’로 상향, 6개월 목표주가 140,000원으로 상향 동사에 대한 투자의견과 목표주가를 ‘매수(Buy)’, 140,000원으로 각각 상향한다. LG전자의 LED TV 출하량이 증가하면서 동사의 LED 매출 확대로 2010년 2분기부터 전사적인 이익모멘텀이 발생할 것으로 판단된다. 연결기준으로 동사의 영업이익은 09년 4분기(-34억원 적자)를 저점으로 2010년 1분기(163억원) 흑자전환, 2분기에 434억원으로 증가하면서 수익성이 빠르게 개선될 전망이다. 2010년 하반기부터 터치 윈도우 및 차량 부품(EMA)부문의 경쟁력이 확보되면서 매출 증가세가 높게 나타날 것으로 예상된다. 따라서 현주가가 유상증자에 대한 불확실성과 밸류에이션 부담이 상존하나 LED 매출 증가에 따른 성장성과 수익성이 시장 예상치대비 빠르게 개선될 것으로 추정, 140,000원까지 주가 상승은 가능하다고 판단된다. * 2010년 성장드라이브는 LED 매출 증가이다 2010년 LED 매출(연결)은 8,974억원으로 전년대비 208.4% 증가하면서 동사의 전체 외형 및 이익 성장을 견인할 것으로 판단된다. LED 매출 비중도 2010년에 21.5%로 전년대비 13.4%p 확대될 것으로 분석된다. LG전자가 09년 3분기 에치형 중심의 LED TV 라인업 강화와 동사의 LED 칩에 대한 생산능력 확대로 2010년 LED 사업은 고성장세를 시현할 전망이다. LED 매출 증가로 2010년 2분기부터 LED 사업의 적자규모가 크게 감소하면서 2010년 4분기에 흑자전환될 것으로 추정된다. LED 제품의 적자감소는 전체 이익 증가로 연결되며, 당사 추정시기보다 수익성 개선이 선행될 가능성도 높다고 판단된다. 2010년 LED TV 시장은 삼성전자와 LG전자 중심으로 성장할 것으로 예상되고 있어, LED 부문이 동사의 신성장 동력으로 평가되며, 재평가가 이루어질 것으로 판단된다.