[브리핑] 전북은행(006350) - 날 좀 봐주세요...하나대투증권

전북은행(006350) - 날 좀 봐주세요...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 8,500원 (7,500원에서 상향) * 규모의 열세 및 지역경기 침체에도 불구하고 가장 좋은 실적으로 화답 전북은행의 주가는 1분기 순이익이 전년동기비 유일하게 증가하면서 실적이 은행 중에서 가장 우수했음에 도 불구하고 시장에서 가장 소외를 받고 있다. 여전히 규모의 열세와 지역경제의 침체를 우려하는 시각이 지배하고 있는 양상이다. 하지만 실적은 서브프라임이 본격적으로 금융기관을 괴롭히기 시작한 08년부터 지속적으로 좋은 모습을 보여주고 있으며, 2분기에도 역시 전년동기비나 전분기에 비해 유일하게 순이익이 증가한 은행이 될 전망이다. 소강상태에 머물고 있는 M&A이슈도 위기에서 벗어나 정상수준으로 회복된 이후에 성장 동력을 확보하기 위한 전 금융권의 고민이 본격화되면서 재등장이 불가피할 전망이다. * 2분기 Preview: 순이익 140억원에 육박하면서 YoY 유일하게 증가세 시현 09년 2분기 순이익은 140억원에 육박하면서 전년동기비 38.0% 이상 증가할 전망이다. 은행 중에서 전년 동기비뿐만 아니라 전분기 대비로도 증가한 은행은 전북은행뿐으로 추정된다. 대출자산 성장은 정체국면 이 지속되고 있으나 NIM이 전분기에 비해 11bp이내로 상승한 것으로 추정되어 이자이익의 증가추세가 지속되고 있다. 2분기 들어서는 그동안 우려했던 경기침체의 영향을 다소 벗어나는 듯 연체율의 상승이 둔 화되고 있고, 실질 및 명목 연체율 모두 하락하면서 충당금 부담이 감소하고 있는 것으로 추정된다. 따라 서 09년 순이익을 314억원으로 전망했으나 상반기 실적과 자산건전성 추이를 볼때 충당금 부담이 크게 증가할 가능성이 적다는 판단하에 382억원으로 상향 조정한다. 금융위기에도 불구하고 연간 순이익이 전 년동기비 8.8% 감소에 그칠 것으로 예상한다. 타은행과 비교시 아주 우수한 실적이다. * 투자의견 BUY와 목표주가 8,500원으로 상향, 실적 상향 조정 전북은행의 목표주가는 7,500원에서 8,500원으로 상향 조정한다. 09년과 10년 순이익을 각각 21.4%, 10.1%씩 상향 조정했기 때문이다. 지역경제의 침체와 규모의 열세로 폄하되고 있지만 실적은 은행 중에서 가장 좋은 실적을 나타내고 있고, 연체율이나 부도업체수의 안정을 볼 때 건전성에 대한 우려도 크지 않은 상황이므로 향후 실적도 개선추세가 이어질 전망이다. 또한 09년 PBR이 0.74배로 은행 평균보다 낮은 상 황이다. TCE비율도 5.9%가 넘고 있어 자본 확충이슈에서도 자유롭다는 판단이며, ROE가 10%이상 가능할 전망이므로 자산가치 이상의 평가도 머지 않아 보인다.