[브리핑] 케이씨텍(029460) - 2Q08 실적 Preview: 시장 기대치 하회할 전망...우리투자증권

케이씨텍(029460) - 2Q08 실적 Preview: 시장 기대치 하회할 전망...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 10,200원 ● 2분기 실적 Preview: 매출액 시장기대치 하회할 전망 2Q08 실적은 매출액 426억원(30.1% y-y), 영업이익 59억원(34.6% y-y)으로 예상되며, 시장 컨센서스에 못 미칠 것으로 전망된다. 최근 동사탐방 결과, 2분기 매출액이 다소 실망스러울 것으로 예상되는데, 이는 신규고객사로 납품하게 될 LCD Track(Spineless coater를 포함한 LCD In line 장비) 장비의 매출인식(약 60억원)지연과 2분기 하이닉스의 소극적인 설비투자로 반도체용 wet장비의 매출부진 때문인 것으로 파악된다. Track장비의 매출인식 지연은 신규 고객사와의 장비발주 조건 때문이며, 1Q09 중에 인식될 것으로 전망된다. 기대 이하의 매출액 수준에도 불구하고 영업이익은 예상수준에서 크게 벗어나지 않을 것으로 전망된다. 이는 2007년부터 시작된 원가절감 노력으로 동사의 수익성이 개선추이를 보이고 있으며, 수익성이 상대적으로 양호한 국내 패널업체로의 매출이 대부분을 차지하고 있기 때문이다. 2분기 영업이익률은 전분기 대비 개선된 모습을 보일 전망이다. ● LCD wet장비 매출호조로 2008년 예상 실적 충분히 달성 가능할 전망 2분기 실적부진에도 불구하고 2008년 연간 실적 전망치, 매출액 1,880억원(44.5% y-y), 영업이익 239억원(56.6% y-y)을 그대로 유지한다. 이는 추정치에 반영되지 않은 삼성전자 8G-2와 LG Display 6G 투자로 하반기 LCD wet장비의 추가 수주가 있을 것으로 예상되기 때문이다. 국내 LCD장비업체들의 실적이 대부분 3분기에 peak를 이룰 것으로 전망되고 있으나, 동사는 4분기 실적이 peak를 이룰 것으로 전망되어 국내 타 LCD 장비업체들의 실적추이와는 다른 양상을 보일 것으로 전망된다. 이는 동사가 해외 패널업체에 대한 매출 의존도가 낮은 반면, 삼성전자로의 매출비중(삼성전자 매출비중 47%)이 상대적으로 높기 때문이다. ● 2분기 실적부진, 주가에 미치는 영향 크지 않을 전망 2분기 실적 부진이 주가에 미치는 영향을 크지 않을 것으로 판단된다. 이렇게 판단하는 이유는 LCD장비의 매출 호조로 2008년 연간 추정치 달성에는 무리가 없을 것으로 판단되며, 3분기, 4분기 분기 매출성장률이 12.8%. 16.3%로, 하반기 실적개선 모멘텀이 존재할 것으로 전망되기 때문이다. 반도체와 LCD로 다변화된 제품 포트폴리오와 국내 반도체와 LCD 대형고객사를 모두 확보하고 있는 것이 강점인 동사는 2008년 earning momentum과 자회사들의 가치 상승이 주요 투자포인트이다. 동사에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 10,200원을 유지한다.