[브리핑] 삼성테크윈(012450) - 양호한 2분기 실적, 하반기도 실적호조 지속될 전망...대신증권

삼성테크윈(012450) - 양호한 2분기 실적, 하반기도 실적호조 지속될 전망...대신증권 - 투자의견 : Buy(매수,유지) - 목표주가 : 60,000원 (51,000원에서 상향) ● 6개월 목표주가를 60,000원으로 상향, 투자의견은 매수(Buy) 유지 삼성테크윈의 6개월 목표주가를 51,000원에서 60,000원으로 17.6% 상향조정하고 투자의견은 매수를 유지한다. 동사의 목표주가를 60,000원으로 상향조정한 이유는 1) 2007년과 2008년 예상 EPS를 2,801원과 3,768원으로 각각 4.5%, 14.0% 씩 상향조정하고, 2) 이를 평균한 EPS 3,285원과 2005년 이후 PER 밴드 중간값인 18배를 적용하였기 때문이다. 동사에 대한 투자의견을 매수(Buy)로 유지하는 이유는 1) 디지털 카메라 부문의 호조와 파워시스템, 특수사업부 등 방산부문의 수주증가가 이어지고 있으며, 2) 해외 휴대폰 업체에 대한 3Mega Pixel 카메라 모듈 매출이 하반기부터 시작되어 수익성 향상이 기대되고, 3) 감시형 로봇 등 장기적인 성장동력을 지속적으로 발굴하여 2008년 이후에도 20%를 상회하는 높은 ROE가 유지될 전망이기 때문이다. ● 디지털 카메라와 방산부문은 하반기에도 호조가 지속될 전망 삼성테크윈의 2007년 2분기 매출액은 8,554억원(QoQ +24.8%, YoY +25.0%), 영업이익은 498억원(QoQ +41.1%, YoY +19.5%)으로 추정된다. 직전보고서 추정치와 비교할 때 매출액은 8,503억원과 비슷하지만, 디지털 카메라의 호조가 지속되고 반도체부품의 가동률 상승에 따른 적자 축소로 영업이익은 5.9% 증가할 전망이다. 중국지역에 대한 디지털카메라 공급이 2006년 75만대에서 2007년에 150만대로 증가하여 디지털카메라 부문의 호조가 이어질 전망이다. 카메라 모듈은 소니에릭슨에 대한 매출이 3분기부터 증가하고 고사양 제품인 3Mega Pixel 제품의 매출이 4분기부터 시작되어 삼성전자 휴대폰의 Low-end 비중 확대로 2분기에 803억원으로 하락한 매출액은 3분기부터 다시 1,000억원 수준을 회복할 것이다. 파워, 특수등 방산부문에서도 K-9자주포와 T-50 훈련기의 국내외 수주가 지속되어 2008년에 저가수주 마무리와 함께 영업이익 개선이 빨라질 전망이다.