[브리핑] 퍼시스(016800) - 2분기 실적 부진하나, 여전히 밝은 전망...삼성증권

퍼시스(016800) - 2분기 실적 부진하나, 여전히 밝은 전망...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 32,900원 퍼시스가 지난 금요일 발표한 2분기 잠정실적은 기대보다 저조한 수준이었음. 매출액은 전년대비 6.9% 감소한 433억원을 기록했으며, 영업이익은 전년대비 24.3% 감소한 64억원으로 당사 예상과 컨센서스를 모두 하회했음. 이 같은 실적 부진은 2분기 중 고유가, 원화 강세 등으로 인한 사무용가구 매출 부진에 따른 것이며 이 같은 매출 부진은 수도권 외 지역을 중심으로 나타났음. 예상을 하회하는 2분기 실적을 반영하여, 2006, 2007년 EPS를 각각 8.2%, 9.4% 하향조정함. 예상보다 부진한 2분기 실적에도 불구하고 향후 전망은 긍정적인데, 이는 1) 경쟁사 대비 동사의 시장점유율이 크게 손상되지 않았고, 2) 교육용 가구 매출이 전년대비 54% 증가하며 성장이 지속되고 있으며, 3) 사무용 가구 매출의 70%를 차지하는 수도권 지역 매출은 전년대비 5% 증가하며 견조한 성장세를 유지했기 때문임 (수도권 이외 지역 사무용 가구 매출 전년대비 24% 감소). 동사에 대한 BUY(M) 투자의견을 유지하는데, 이는 1) 동사가 국내 사무용 가구 시장 내에서 1위 업체로서의 경쟁력을 유지하고 있고, 2) 2007년 공공기관 이전 등으로 사무용 가구 시장 전망이 밝은 가운데, 3) 동사의 높은 수익성과 안정적인 재무구조에 비해 매력적인 valuation 수준에 있기 때문임. 수익추정 하향조정을 반영하여, 목표주가는 32,900원으로 하향조정함. 신규 목표주가는 3Q06~2Q07 EPS에 P/E multiple 12.4배를 적용한 것 (2006년 삼성 유니버스 제조업 평균 P/E에 10%의 프리미엄을 적용).