[브리핑] 심텍(036710) - 차별화된 부품주! 차별화된 주가 흐름 전망...우리투자증권

심텍(036710) - 차별화된 부품주! 차별화된 주가 흐름 전망...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 15,000원 ● 투자의견 Buy, 목표주가 15,000원 유지 동사에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 15,000원을 유지한다. 국내 전자부품업체들이 IT경기의 둔화로 인해 수익성 악화를 경험하고 있는 것과 달리 동사의 성장성과 수익성은 지속적으로 개선되고 있고, 상반기에 이어 하반기에도 이러한 견조한 실적 개선 추이는 지속될 전망이다. 이는 1) 전세계 DRAM 공급 증가와 DRAM의 DDR2전환에 따른 Memory module용 PCB 및 BOC 수요의 대폭적인 증가, 2) BOC를 포함한 수익성 높은 Package substrate 매출 비중 확대에 따른 추가적인 마진 개선, 3) 차세대 성장 동력인 Flash memory card PCB와 MCP용 Substrate의 본격적인 수익 기여 등에 따라 가능할 것으로 판단된다. ● 2006년 2분기 실적은 당사 추정치에 부합하는 매출액 740억원, 영업이익 89억원 기록 동사의 2006년 2분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 62.5%, 152.8% 증가한 740억원, 89억원을 기록하며, 당사 추정치(매출액 726억원, 영업이익 89억원) 및 시장 컨센서스에 부합하였다. 2분기가 계절적인 비수기임에도 불구하고 BOC 매출액이 전분기대비 26% 증가한 250억원을 기록하며 분기 단위 최대 매출액을 달성하였다. 특히 신규 제품인 Flash memory card PCB의 6월 매출액이 12억원을 기록하며 동사의 중장기적인 성장 전략에 부합하는 제품으로 성장하고 있는 점도 긍정적이다. ● 동사 주가의 Key driver 분석 결과 목표주가 도달 가능성은 높은 것으로 판단 동사 주가의 Key driver는 0.9이상의 상관관계를 갖는 전세계 DRAM공급, Package substrate매출액, 그리고 영업이익 등인 것으로 분석되었다. 하반기 Global DRAM공급(256Mb 기준) 29.1% 성장, DDR2전환에 따른 전세계 BOC수요 77.7% 증가를 가정하여 추정한 동사의 분기 매출액 및 영업이익은 하반기에도 큰 폭의 성장이 예상된다. 이에 따라 당사 실적 전망치에 부합하는 성장성과 수익성이 하반기에도 지속되는 경우, Key driver 분석 결과 목표주가 15,000원은 충분히 도달 가능한 것으로 판단된다.