[브리핑] 삼성SDI(006400) - PDP및 2차전지의 성장 지속으로 이익 모멘텀 강화!...대신증권

삼성SDI(006400) - PDP및 2차전지의 성장 지속으로 이익 모멘텀 강화!...대신증권 - 투자의견 : Buy(매수,유지) - 목표주가 : 122,000원 (하향) ● 6개월 목표주가는 122,000원으로 하향, 투자의견은 ‘매수(BUY)’ 유지 삼성SDI에 대한 투자의견은 ‘매수(BUY)’를 유지한다. 육성사업으로 분류된 PDP와 이차전지의 시장확대와 경쟁력 강화로 수익성 개선이 2006년에도 지속될 것으로 판단된다. 2006년 1분기는 전통적인 비수기에 따른 수요 감소와 원화절상으로 이익모멘텀이 약화될 전망이나, 2분기 이후에 월드컵 및 디지털TV 방송이 확대되면서, PDP 모듈 매출 증가로 이익모멘텀은 강화될 것으로 전망된다. 다만, 2006년 디스플레이(브라운관 + PDP + Mobile) 부문의 ASP를 추가적으로 약 4~7% 하향조정, 2006년 EPS를 기존 추정치대비 9.3% 하향하였다. 따라서, 6개월 목표주가를 122,000원으로 6.2% 하향조정하였다. ● 2006년 2분기 이후로 이익모멘텀 강화,중장기적인 투자전략이 필요한 시점 삼성SDI에 대하여 ‘매수(BUY)’를 유지하는 배경은 1) 육성사업인 PDP와 2차전지가 동사의 2006년 전체 성장과 수익성 개선을 주도할 것으로 판단된다. PDP는 40인치 이상의 대형TV 시장에서 가격경쟁력 우위를 바탕으로 시장을 주도할 전망이며,월드컵 수요 및 디지털 TV 시장의 확대에 가장 수혜를 볼 것으로 기대된다. 이차전지는 휴대폰,노트북 등 Mobile 기기 시장의 확대로 이차전지의 수요가 증가할 전망이다. 2) 2006년 영업이익은 3,753억원으로 전년대비 258.1%증가하는 등 수익성개선이 지속될 것으로 판단된다. 가격경쟁 심화에 따른 단가하락 우려에도 불구하고,PDP 모듈은 고급기종 확대와 출하량 증가에 따른 고정비 절감, Mobile Display는 Color STN-LCD 출하량 감소를 TFT-LCD 및 OLED 비중 확대를 통하여,ASP 및 마진 개선이 이루어질 것으로 전망된다. 3) 2006년 1분기 이익모멘텀 약화와 LCD시장의 공급과잉에 따른 패널 가격 하락시에 PDP 및 브라운관 부문의 부정적인 영향 등을 감안하면,단기적으로 주가 상승모멘텀은 약할 것으로 전망된다. 그러나,2006년 2분기에 실적 개선은 가능할 것으로 추정되며 따라,중장기적인 매수(BUY)투자전략은 유효하다고 판단된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지