[브리핑] 텔코웨어 (078000) - 양호한 3분기 실적, 목표주가 24,200원으로 상향 조정...한국투자증권

텔코웨어 (078000) - 양호한 3분기 실적, 목표주가 24,200원으로 상향 조정...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 (유지) - 목표주가 : 24,200원(21,800원에서 상향) ■ 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 24,200원으로 상향조정 텔코웨어에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 6개월 목표주가를 21,800원에서 24,200원으로 11.0% 상향조정한다. 근거는 다음 세가지다. 첫째, 3분기 양호한 실적을 기록하면서 동사의 2005년 가이던스인 매출액 700억원과 순이익 154억원 달성이 가능할 전망이고, 둘째, 휴대인터넷 기지국과 데이터망 장비 등으로 사업 영역을 확대해 2006년 이후에도 양호한 성장세가 지속될 것으로 예상되며, 셋째, 2006년 예상실적 기준 PER이 10.7배로 한국투자증권 유니버스 SW/SI업종 평균 PER인 15.6배 대비 저평가되었기 때문이다. 목표주가는 2006년 예상 EPS 1,861원에 목표 PER 13.0배를 적용한 것이다(이전에는 2005년과 2006년 EPS 평균에 PER 13.0배를 적용). ■ 3분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 77.7%와 439.4% 증가 3분기 매출액과 영업이익은 175억원과 29억원으로 전년동기대비 각각 77.7%, 439.4% 증가했다. 이는 당사 추정치를 각각 44.2%와 22.8% 상회한 것으로 HLR, AC 등 음성핵심망 매출과 TIIS, IMS 등 무선데이타 솔루션 매출이 크게 늘었고, ACR과 NPDB(번호이동성 장비) 매출이 발생했기 때문이다, 3분기 매출액영업이익률이 16.6%로 2분기대비 0.7%P 하락했는데 연봉 인상, 하계 휴가비, 추석상여 등 계절적 요인으로 인건비가 증가했기 때문이다. 영업외부문에서 이자수익 4.9억원, 지분법평가이익 6.1억원 등이 발생해 경상이익도 전년동기대비 175.6% 증가했다. ■ 휴대인터넷 기지국과 데이터 트래픽 장비 등으로 사업 영역을 확대해 성장 지속할 전망 신규 분야 진출로 2006년 이후에도 양호한 성장이 지속될 전망이다. 기존 핵심망과 무선데이타 분야에서 가입자망(Access Network)과 데이터 트래픽 분야로 사업영역을 확대했는데 휴대인터넷의 기지국 제어 장비인 ACR(Access Control Router)과 무선데이타 교환장비인 PDSN(Packet Data Serving Node)의 매출이 2006년부터 가시화되면서 본격적으로 수익에 기여할 전망이다. ■ 2005년 순이익은 전년대비 15.6% 증가할 전망 3분기 실적과 ACR, PDSN 등 신제품 공급 가능성 증가를 반영해 2005~2007년 수익전망치를 상향 조정한다. 2005년 매출액과 순이익은 전년대비 각각 16.8%, 15.6% 증가한 688억원과 158억원으로 전망된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지