STS반도체통신(036540) - 성장을 위한 3박자...한국투자증권
- 투자의견 : 매수(유지)
- 목표주가 : 11,000원 (8,500원에서 상향)
● 목표주가 ‘11,000원’으로 상향
- 6개월 목표가격을 06년 예상EPS 1,095원 기준 10배를 적용한 11,000원으로 이전(8,500원)대비 29% 상향한다.
- 목표가격 상향조정은
1)주당순이익 적용 기준 변경(이전 05/06년 평균 실적 예상치에서 MMC등의 성장이 본격화되는 06년 연간 사
용),
2) 06년 예상 영업이익 7% 상향 조정,
3) MMC 본격 매출기여도 확대요인을 반영하였기 때문이다.
- 06년 주당순이익 423% 성장률을 반영하면, 추가적인 30-40%대의 프리미엄이 가능할 것이다.
- 희석화 가능 CB 전환 가능물량(13%)를 감안하더라도, 충분히 상승여력은 높은 것으로 판단된다.
- 현재가격은 06년 기준 PER 7.4배 수준이다.
● STS반도체통신의 성장 3박자 :
1) 신규사업인 MMC(multi media card) 본격 매출 확대,
2) 삼성전자 반도체 투자 34조원 수혜,
3) 삼성그룹과 보광그룹의 친족관계에 따른 중장기 수혜 기대감 확대 등은 STS반도체통신의 성장 3박자로 평
가된다.
● 06년 영업이익 예상치 7% 상향 조정 :
- 가격 하락분등을 반영하였지만, MMC 사업부문의 본격 매출 확대에 따른 고정비 부담 경감으로 06년 영업이익
예상치 이전 대비 7% 상향하였다.
- 순이익은 중국공장 투자등에 따른 지분법 평가수지의 보수적인 추정치 반영으로 이전 수준을 유지하였다.
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