[브리핑] [조선업] 클락슨 선가 추가 하락.. but 주가 하락은 저가 매수 기회 제공...하나증권

[조선업] 클락슨 선가 추가 하락.. but 주가 하락은 저가 매수 기회 제공...하나증권 6월 초의 하락 이후 지난 9주 동안 165를 유지하며 안정세를 보여왔던 Clarkson 선가가 이번 주에 163을 기록하면서 다시 한번 하락세를 나타냈습니다. 이번 하락으로 인해 다시 한번 조선업황에 대한 논란이 심화될 것으로 예상됩니다. 하지만 이번 신조선가의 하락은 수요-공급 환경에 있어서의 중요한 변화를 반영하기보다는 클락슨의 막연한 ‘기대’를 바탕으로 이뤄졌기 때문에 이번 하락을 조선업황의 Peak out으로 해석하기는 어려운 것으로 판단됩니다. 클락슨은 이번 주에 선가를 하향 조정하면서 ‘9월부터 조선업체들이 2008년 선표에 대해 적극적으로 수주에 나서게 될 가능성이 높으며 이는 조선업 공급능력 증가로 이어지면서 선가하락 압력으로 작용할 것이라는 점’을 그 근거로 제시하고 있습니다. 하지만 당사는 9월이 되더라도 조선업체들이 선가를 낮추면서까지 2008년도 물량을 적극적으로 수주할만한 Incentive가 현재로서는 없는 것으로 판단하고 있습니다. 국내 조선사들의 주력 선종인 LNG선, VLCC선 등에서는 실제 계약 체결 기준 신조선가가 오히려 상승하고 있는 것으로 파악되며, 향후 선가 하락 우려감이 높아지고 있는 대형컨테이너선에 있어서도 실제 계약 체결 기준으로 선가가 Peak out 했음을 나타낼 만한 계약 체결은 없는 상황입니다. 조선업종에 대한 투자의견 Overweight를 유지합니다. 이는 1) 실제 계약 체결 기준으로 여전히 국내 조선업체들이 현재의 수익성을 유지하는 수준 이상의 선가로 건조 계약을 체결하고 있으며 2) 선가가 하락하더라도 현재 수준에서 횡보하는 수준일 것으로 예상되며 3) 생산성 향상에 따라 조선업체들의 실적 개선이 예상보다 빠르게 진행되고 있기 때문입니다. Top pick은 Valuation 메리트가 가장 높은 현대중공업입니다 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.