신한지주(055550)- Just in line...메리츠증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 30,000원 ‘05년 신한지주 실적 전망은 순이익이 ‘04년대비 32.8% 증가된 13,957억원을 기록할 것으로 판단되는데 이는 지주사의 자산 건전성 회복, 조흥은행의 자산의 질이 급속하게 회복되고 있기 때문이다. 대출성장률은 신한은행이 ‘04년 대비 보수적일 것으로 예상되지만, 조흥은행은 건전성이 이미 회복되어 있어, ‘04년 대비 공격적인 전략이 예상된다. ‘05년 예상 수정BPS는 20,221원, 예상 EPS 3,834원, 현주가대비 PBR은 1.3x, PER는 6.7x이다. 목표주가는 30,000원으로서 목표 PBR 1.5x, PER는 7.8x이다. 목표주가는 9.1% 상향조정한 것이며 그것은 지주사의 전반적인 지표가 긍정적이고, 조흥은행의 탑라인이 회복되고 있으며, ‘04년 하반기 Re-rating 과정에서 당시기준 1.5x의 PBR을 적용받았기 때문이다. 하지만, 올해 2차의 Re-rating은 제한적일 것으로 판단되며, 다시 한 번 Re-rating이 되기 위해서는 내수경기 회복으로 은행업종이 전반적으로 재평가되는 경우, 신한지주의 순이익이 시장 예상보다 크게 확대되는 경우, 추가적인 합병 시나리오가 발생했을 경우중의 어느 한가지가 이슈화 되었을 경우에 가능할 것으로 판단된다. 따라서, 주가 측면에서는 ‘04년 대비 상승여력은 낮아질 것으로 예상된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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