[브리핑] LG전자(066570) - 3분기 실적 : 휴대폰의 수익성 개선으로 시장의 기대치 상회...한누리증권

LG전자(066570) - 3분기 실적 : 휴대폰의 수익성 개선으로 시장의 기대치 상회...한누리증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 80,400원 (유지) ■ LG전자의 3/4분기 매출액과 영업이익 사상최대 : 각각 6.11조원, 3,554억원으로 전년동기대비 24%, 32% 증 가. - 매출액 기준으로 사상 최대의 실적을 달성하였으며 영업이익도 3/4분기 기준으로 사상 최대로 시장의 기대치 상회 - 영업이익이 시장의 기대치를 상회한 주된 이유는 고부가 GSM과 3G 단말기의 (for 허치슨)의 판매호조에 따른 휴대폰 출하량 증가 (전분기비 20% 증가)로 휴대폰의 수익성이 개선되었기 때문임. - 3분기 휴대폰의 영업이익률은 시장의 예상치를 휠씬 상회하는 9.4%(2,150억원)를 기록하였는데 이중 550억원 내외는 Royalty 지급을 위한 쌓았던 대손충담금에 의한일회성 영업이익임. - 경상이익이 전분기대비 34% 감소한 이유는 LPL로부터의 지분법평가이익이 급감(’04.2Q : 3,529억원 → 3Q : 1,452억원) 하였기 때문 ■ Seasonality 감안한 금년 4분기 실적 양호 - 금년 4분기 매출액은 6조원 내외, 영업이익은 3분기 수준에 다소 못 미치지만 비교적 양호하며 연간매출은 24조원 상회할 것이라고 회사측에서 Guidance로 제시 - 당사 조사팀은 동사의 금년 4분기 매출액을 6.04조원, 영업이익은 전년동기비 39% 증가한 2,741억원으로 추 정. 영업이익은 4/4분기 기준으로 사상 최대로 예상. - 하지만 경상이익은 전분기 대비 81% 감소한 856억원에 그칠 전망으로 이는 LPL와 LPD로부터의 대규모 지분법 평가손이 예상되기 때문임 ■ 내년도 매출액과 영업이익도 각각 13%, 6% 증가한 27.4조원, 1.64조원으로 호조 지속 - 내년도 매출액과 영업이익도 금년대비 각가 13%, 6% 증가한 27.4조원, 1.64조원으로 추정되나 경상이익은 금 년 대비 19% 감소한 1.56조원에 그칠 것으로 추정됨 - 이는 LPL등으로 부터 지분법평가이익이 금년대비 57% 급감한 3,600억원(금년 8,300억원) 내외에 그칠 것으로 예상되기 때문임. ■ 투자의견 ‘매수’와 목표주가80,400원을 유지함. - 3분기 실적을 반영한 금년과 내년 예상 EPS는 8,810원, 7,384원으로 각각 2.3%, 1.4% 상향 조정 - 전일종가 기준으로 금년과 내년도 예상 PER은 각각 7.5배와 9.0배로 추정. ※ 동사의 주가가 한단계 Level-up되기 위해서는 1) PDP모듈 사업의 정상궤도 진입, 2) 유럽향 GSM 단말기의 판 매량 확대를 통한 휴대폰 사업에서 Two Digit 영업이익률 달성이 선행되어야 함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.