[브리핑] 다음(035720)- 쾌속질주, 더 이상의 머뭇거림은 없다...대우증권

다음(035720)- 쾌속질주, 더 이상의 머뭇거림은 없다...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 80,000원(유지) ▷ 2분기 매출액, 영업이익 전분기대비 각각 10.6%, 16.4% 증가 예상 - 다음커뮤니케이션은 2분기 매출액과 영업이익이 전분기대비 각각 10.6%, 16.4% 증가하는 고성장세를 지속할 전망이다. 이는 1) 배너광고 단가인상 효과의 일부 반영, 2) 검색 개편 효과로 인한 전분기대비 18.0%의 검색광고 매출증가, 3) 디앤샵의 월평균 거래대금 350억원 상회 등에 기인한 것으로 판단된다. ▷ 배너광고 단가인상의 완전한 효과는 4분기에 나타날 전망 - 다음커뮤니케이션은 6월 이후 인상된 배너광고 단가를 적용하고 있지만 9월까지는 기계약분이 남아 있어 4분 기에 15%의 인상 효과가 완전하게 나타날 전망이다. - 지난 2002년 2분기에 있었던 광고단가 인상 효과가 4분기 동안에 걸쳐 나타났던 것 처럼 올 4분기에 전년동기 대비 47.4% 증가와 함께 내년 2분기까지 높은 성장률을 기록할 전망이다. ▷ 지난 5월 국내 인터넷쇼핑몰 시장점유율 3위 진입 - 다음커뮤니케이션의 2분기 디앤샵 실적은 시장점유율 5.7%로 3위에 진입한 것으로 추정되며, 4분기에는 전년 동기대비 50.8% 증가하는 161.3억원의 매출을 기록할 전망이다. - 디앤샵은 지난 1분기 114.7억원의 매출액과 6.9억원의 영업이익을 기록했는데 4분기 매출액이 급증함에 따라 영업이익 증가 속도 또한 빨라질 전망이다. ▷ 투자의견 매수, 목표주가 80,000원 유지 - 다음커뮤니케이션에 대한 투자의견 매수와 목표주가 80,000원을 유지한다. - 목표주가에 적용된 PER은 12개월 예상EPS 기준으로 24.8배이다. - 12개월 예상 EV/EBITDA는 7.8배로 유사한 EBITDA 수준의 NHN에 비해 절반 수준에 머물고 있어 투자매력도가 매우 높다는 판단이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.