▶ 금호석유(011780)- 턴어라운드...대우증권

▶ 금호석유(011780)- 턴어라운드...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 11,500원 *** 주력제품 시황호전 + 구조조정 마무리단계 => 턴어라운드 *** ▷ 투자포인트: 턴어라운드 & 주주중시 경영 - 최대 주력인 합성고무 시황은 수급개선과 천연고무 가격의 상승에 힘입어 2006년까지 호황을 보일 전망이다. - 세계 합성고무 수요증가는 2006년까지 연평균 3%대로 예상되는 반면 공급능력은 1~2% 확대에 머물고, 특히 동 사의 최대 수출국인 중국의 수요증가는 연평균 8.5%에 이를 전망이다. - 고정거래처인 금호타이어(200만본/년)와 중국법인 남경타이어(600만본/년)의 설비증설도 동사의 장기 성장모 멘텀으로 작용할 전망이다. - 그룹차원의 구조조정이 대부분 마무리된데다 주력제품의 시황이 호조를 보임에 따라 본격적인 턴어라운드가 예상된다. - 자산매각 등 적극적인 구조조정과 실적호전은 현금흐름 및 재무구조 개선으로 이어져 안정성, 수익성 등 동사 의 체질개선에도 기여했다. ▷ 투자의견: 매수, 목표주가 11,500원 - 금호석유에 대해 투자의견 매수, 목표주가 11,500원을 제시한다. - 영업실적 호전과 구조조정 성과 가시화로 저평가된 상태이기 때문이다. - 주주중시 경영의 시작과 함께 적극적인 IR활동 전개, 자사주 소각, 높은 예상배당수익률(5% 이상) 등도 투자 의견 매수를 뒷받침한다. - 목표주가는 과거 석유화학 경기 호황기의 최저 수준을 10% 할인한 EV/EBITDA 5.4배를 적용하여 산출했다. - 아시아 주요 경쟁업체의 EV/EBITDA가 10배를 상회하고 동사의 PER과 PBR이 업계 최저이기 때문에 이 정도의 Valuation은 무리가 없는 평가로 판단된다. ** 본 투자브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.