[브리핑] KB금융지주(105560) - 다가올 모멘텀에 주목하자...하나대투증권

KB금융지주(105560) - 다가올 모멘텀에 주목하자...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 71,000원 ● 1분기 Preview: 순이익 4,123억원으로 회복. 완만한 회복 중 KB금융의 1분기 순이익을 4,123억원으로 추정한다. 올해 본격적인 회복을 기대했으나 1분기에도 NIM의 더딘 회복과 충당금 감소가 예상보다 완만하게 줄어들 것으로 추정되어 기대치를 낮춰서 봐야 할 것으로 예상된다. 충당금이 부담을 쉽게 이겨내지 못하는 이유는 중소기업 대출이 많고 08년과 09년 상대적으로 높았던 대출 증가 후유증 말고도 Top line의 회복이 더디기 때문일 것이다. 하지만 연체율 등이 안정되고 있어 점차 실적이 개선 되는 것은 시간 문제로 판단된다. 연간 순이익은 전년대비 240.5% 증가할 전망이다. ● 실적보다는 다가올 M&A 모멘텀에 주목 올해들어 KB금융의 주가가 상대적으로 약하다. CEO 공백과 외환은행 매각 등 M&A 모멘텀의 지연이 주가 흐름에도 악영향을 주고 있는 듯하다. 2분기에는 CEO선임이 이루어질 전망이며, 6월 지방선거 이후 우리금융의 민영화 마스터 플랜 발표와 외환은행 매각 기대감이 커지면서 M&A에 대한 관심이 본격화 될 전망이다. CEO가 누가 되더라도 비은행 부문이 약하다는 약점이 있고 은행부분에서도 확고한 선두의 Positioning이 이루어지지 않고 있기 때문에 막강한 자본력을 배경으로 추가적인 대형화 및 겸업화 등에 가장 적극적일 것이라는 판단은 변함 없다. 다시 한번 도약의 기회는 반드시 올 것이다. ● 2010년 은행업종 Top pick 유지, 2010년 금융권 수위 탈환과 프리미엄 KB금융은 2010년 은행주 Top picks이다. 목표주가는 71,000원과 투자의견 BUY를 지속 유지한다. 금년에는 상대적으로 더디지만 실적이 회복될 것으로 예상된다는 점과 M&A에 대한 모멘텀이 가장 클 것으로 예상되는 점이 주 투자포인트다. 이에 따라 다시 한번 금융권 수위로의 부각과 더불어 PBR도 프리미엄 받는 시기가 올 것으로 전망된다.