[브리핑] 전북은행(006350) - 달리다 보니 은행권 1위도 하네...하나대투증권

전북은행(006350) - 달리다 보니 은행권 1위도 하네...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 9,800원 (8,500원에서 상향) * 규모의 열세 및 지역경기 우려에도 불구하고 가장 좋은 실적으로 화답 전북은행의 주가는 실적 호조와는 전혀 반대로 가장 소외를 받고 있다. 분기별 실적은 전년동기비 3분기 연속 높은 증가율을 시현해 왔고, 오는 3분기도 역시 전년동기비 50.0% 이상 증가할 것으로 기대된다. 은행 중에서 전년동기에 비해 증가율을 보이는 유일한 은행이기도 하다. 하지만 규모의 열세와 지역경제의 침체를 우려하는 시각이 여전히 시장을 지배하면서 여전히 확신과 믿음이 적은가 보다. * 3분기 Preview: 순이익 137억원 전망, 전년 연간이익 수준에 육박 09년 3분기 순이익은 137억원을 시현할 것으로 전망한다. 지난 2분기 143억원을 시현하면서 최고의 실적으로 구가했으며, 오는 3분기 역시 전년동기비 50.0% 이상 높은 증가율을 유지할 전망이다. 대출자산 성장은 분기별 1%내외의 낮은 성장세가 유지되고 있다. NIM은 여전히 상승하고 있으며, 3분기에도 5bp이상 상승할 것으로 추정되어 이자이익의 증가추세가 이어지고 있다. 비록 연체율은 상승세이지만 상승폭이 둔화되는 양상으로 충당금 부담이 점차 줄어들 전망이다. 따라서 09년 순이익을 382억원에서 442억원으로 상향 조정한다. 금융위기 이후 지역경제 우려에도 불구하고 연간이익은 07년 이후 지속적으로 증가하고 있는 유일한 은행인 셈이다. * 투자의견 BUY와 목표주가 9,800원으로 상향, ROE가 은행권 최고라니… 전북은행의 목표주가는 8,500원에서 9,800원으로 상향 조정한다. 09년과 10년 순이익을 각각 15.8%, 8.1%씩 상향 조정했고, 기준연도를 2010년으로 변경했기 때문이다. 그동안 주가 상승의 Key driver 역할을 했던 M&A이슈가 수면아래로 들어가면서 시장에서 소외되고 있지만 실적이 개선되고 있어 주가 할인율도 축소될 전망이다. 또한 은행평균 10년기준 PBR이 1.04배 수준이나 전북은행은 0.76배로 은행 평균보다 한참 낮다. 하지만 실적 호조에 힘입어 09년 ROE가 11%는 가능할 것으로 전망된다. 은행 중 최고의 ROE가 예상되는 것이다. 3분기 이상 믿음보다는 탐색전이었지만 작다는 자체만으로 이제 폄하할 필요가 없을 것 같다.