[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리 ▶ LG전자(066570) - 씨티그룹 : 투자의견 매수, TP 154,000원 - 2분기 실적이 좋겠지만 이는 다소 일회적인 성격이 있어 지속되기 어려울 것으로 주가 조정을 예상 - 다만 성장세는 여전한 만큼 목표주가와 투자의견 `매수`는 유지 - LG전자의 2분기 실적은 대체로 보수적인 회사의 가이던스를 물론이고 영업이익 8290억원으로 보고 있는 우리 전망치를 모두 만족시킬 것으로 예상 - 강력한 하이엔드 제품군에서의 리더십과 경기침체에 따른 미드엔드에서의 시장 팽창, 주요 경쟁사들의 부진에 따른 반사이익에 따른 것 - 2분기에 전분기대비 50%나 커진 한국 휴대폰시장은 이통사들의 과열 경쟁에 따른 것으로 지속적이지 않을 전망 - 에어컨시장 강세 역시 계절적인 요인이 컸던 만큼 내년 2분기에도 50%에 가까운 에어컨 매출 증가가 가능할지 의문 - LG전자는 3세대를 중심으로 중국과 유럽에서 시장점유율을 높여나갈 것 - `초콜릿2`와 같은 새로운 하이엔드 멀티미디어폰과 스마트폰으로 하반기에도 하이엔드에서 리더십을 강화할 것이지만 LCD TV 시장점유율 증가 모멘텀은 이어지겠지만 마진 압박은 커질 가능성 - 패널가격 부담이 커지고 중국과 미국 할인점에서의 로우엔드 제품 엑스포저가 커질 것이기 때문 - 이에 따라 단기적으로 주가 조정이 나타날 수 있으며 이 과정에서 주식을 매집할 것을 권고 ▶ 다음(035720) - JP모간 : 투자의견 비중축소, TP 26,000 -> 35,000원 - 광고시장이 점차 회복되고 연말쯤 광고 대행업체를 바꿀 것으로 기대되지만 이를 감안해도 현재 주가가 너무 고평가 - 다음 주가는 올들어 코스피지수대비 18% 더 상승 - 이같은 주가 강세는 광고 대행사를 구글에서 오버추어로 바꿀 것이라는 점과 엔씨소프트의 잠재적인 인수 가능성에 대한 기대감 등이 반영된 것인데 연말쯤 광고 대행사를 바꾸면 광고 매출에 긍정적인 영향을 주겠지만, 그렇다고 해도 현재 올해와 내년 추정 이익 대비 65배, 26배인 주가 밸류에이션은 너무 비싸다 - 2분기 영업마진은 2분기에 12,3%로 1분기의 7.2%보다 높아지지만 작년 2분기의 22%보다는 낮을 것 - 순이익 성장률도 전분기대비 10%에 이르겠지만 전년동기에 비해서는 오히려 6% 줄어들 것으로 보여 어닝 서프라이즈는 없을 것으로 예상 - 그동안 다음이 상대적으로 영업규모가 적고 경기에 더 민감하게 반응한다는 점에서 적정가치에 20% 할인율을 줬지만 광고시장이 점진적으로 회복되고 있어 할인율을 없앴 목표주가 상향조정 ▶ 네오위즈게임즈(095660) - CS : 투자의견 중립 -> 시장수익률 상회, TP 32,500 -> 38,000원 - 2분기는 물론 내년까지 실적이 호조세를 보일 것 - 강력한 해외 로열티 매출과 견조한 국내 영업 덕에 네오위즈게임즈의 2분기 실적은 1분기 기록적인 실적을 앞지를 것으로 예상 - 실제 2분기 매출액은 전분기대비 4%, 전년동기대비 64% 증가할 것으로 보고 있고 특히 순이익은 전기대비 18%, 전년동기대비 145% 급증할 것으로 예상 - 이에 따라 올해와 내년 네오위즈게임즈의 매출 성장률을 각각 전년대비 49%, 14%로 보고 있고 영업마진은 26.6%와 26.9%에 이를 것으로 전망 - 향후 3년간 연평균 EPS 증가율은 36.2%에 이를 것 ▶ LG디스플레이(034220) - UBS - 8세대 LCD 생산라인을 대규모 증설하기로 한 것과 관련, 증설된 신규 생산라인을 풀가동했을 때 분기별로 생산능력이 27%씩 증가할 것으로 에상 - 다만 회사 측이 주요 고객에 대한 시장 점유율을 유지하기 위해 최근 공급부족 현상을 겪고 있는 LCD TV 패널에 대한 생산라인 증설이 필요하다고 판단해 이 같은 결정을 내렸지만 패널 공급부족과 패널 가격상승이 지속될 지 의문 - 일각에서 가격 하락이 완만하게 진행될 것이라고 주장하더라도 공급 감소를 최소화하는 전략에 의지하는 것은 우려스럽다며 이는 과거 사이클에서 한번도 일어나지 않았음 - 실적은 영업이익이 1500억~2000억원을 기록, 흑자전환할 것으로 전망 - 그러나 하반기 수요가 예상보다 훨씬 큰 폭으로 증가하지 않는다면 당분간 가격 하락으로 인해 3분기 이익 전망에 어두운 그림자가 드리우게 될 것.