[브리핑] Chemically Speaking… : 산업용 가스 시장, 전자용 특수 가스 등 고성장 전망...한국투자증권

Chemically Speaking… : 산업용 가스 시장, 전자용 특수 가스 등 고성장 전망...한국투자증권 유가 하락으로 연료유 가격 negative spread 폭 축소, 단순정제마진 개선 조짐, 크랙스프레드는 여전히 강세, 에틸렌-납사 스프레드는 납사가격 하락으로 회복세: 단순정제마진은 유가하락으로 소폭 개선되고 있다. 연료유 가격 하락폭이 유가 하락 대비 미미하기 때문이다. 크랙스프레드는 경유 수요 강세로 여전히 강세이다. 에틸렌?납사 스프레드는 납사가격 약세와 업체들의 가동률 하락에 따른 에틸렌 공급감소에 힘입어 회복되었다. Top pick은 LG화학 유지: 2차전지 화재는 보험 등을 이유로 LG화학(매수/TP 110,000원)의 손익에 미치는 영향이 크지 않을 전망이다. 따라서 편광판 등을 포함한 전자소재 부문과 구조조정을 통한 산업재 부문의 수익 개선에 대한 긍정적인 전망에는 변화없다. GS홀딩스(매수/TP 68,000원)는 2008년 제2고도화시설 가동에 따른 이익모멘텀에도 불구하고 밸류에이션이 매우 낮아 투자매력이 높다는 판단이다. 연료유 가격이 예상보다 약세임에 따라 연료유를 고부가가치 제품으로 변환시키는 고도화시설 가동 효과가 확대될 것으로 예상한다. Hot Issue : 산업용 가스 시장은 안정성장, 전자용 특수가스 고성장 전망: 산업용가스는 정유, 화학, 제약, 철강, 조선, 전기전자 등 다양한 제조업에 사용되는 산소, 질소, 아르곤 등의 가스를 의미한다. 정유, 철강 등 수요산업의 투자증가 및 생산증가에 힘입어 산업용 가스 시장은 향후 5년간 연평균 7.8% 성장할 전망이다. 산업구도는 세계적으로 4대 메이저 업체의 시장점유율이 70%를 상회하며, 한국 시장 역시 이들의 자회사와 합작법인이 주도하고 있는 상황이다. 전자용 특수 가스 시장은 고성장이 예상된다. 전기전자 제조업에도 일반 산업용가스라 할 수 있는 산소, 질소, 아르곤 등이 다량 사용되나 이들 이외에도 반도체 제조공정 중 doping이나 chamber cleaning 등에는 소량의 고부가가치 가스(NF3, SiH4, WF6 등)가 필요하다. 특수가스 중 모노실란은 현재 기존 반도체 및 LCD용 수요 이외에도 폴리실리콘 제조 시에 중간재로서의 역할로 인하여 수급이 타잇한 상황이다. 전세계적으로도 폴리실리콘 제조업체의 수직계열화 차원의 투자가 많고 기술적 장벽이 높아 타잇한 수급의 해소는 쉽지 않을 전망이다.