[브리핑] 호텔신라(008770) - 충만한 사세(社勢) 확장의 기운...현대증권

호텔신라(008770) - 충만한 사세(社勢) 확장의 기운...현대증권 - 투자이견 : BUY(유지) - 적정주가 : 27,500원(21,000원에서 상향) 홈플러스와의 합작법인 아티제 블랑제리 런칭 : 호텔신라와 홈플러스가 19:81의 비율로 지분 출자 하여 설립한 아티제 블랑제리가 9월 1일 출범할 예정. 지분법평가이익 인식은 기대에는 못 미칠 전망 : '조선호텔 베이커리'의 실적과 비교할 때 아티제 블랑제리의 중장기 실적은 연매출 500억원, 영업이익 80억원, 당기순이익 60억원 정도로 추정. 연간 추정 지분법평가이익은 11억원 규모로 당초 기대보다는 미미해 보임. 사업 확장 시나리오를 실현해 가고 있는 점을 긍정적으로 평가! : 공항 면세점 입점 성공 이후 제빵 사업 확대 계획도 실천. 이 같은 일련의 움직임은 차기 신규 사업 추가 진출에 대한 신뢰와 기대감을 주기에 충분하다는 판단. 주요 가정 변경에 따라 2008년 추정 실적 상향 조정 : 기존 면세점 영업 전망에서 지나치게 보수적이었던 공항 면세점 입점 면적과 평당 매출 가정을 현실화하여 2008년 추정 실적 상향 조정. 투자의견 BUY 유지, 적정주가 27,500원으로 상향 조정 : 사업 확장을 순조롭게 진행하고 있는 동사에 대해 긍정적인 시각과 함께 종전의 BUY 투자의견 유지. 2008년 추정 실적 변경에 따라 적정주가를 기존 21,000원에서 27,500원으로 상향 조정.