[브리핑] KT&G(033780) - 실적개선 및 주주가치 개선에 대한 기대감 유지...현대증권

KT&G(033780) - 실적개선 및 주주가치 개선에 대한 기대감 유지...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) 2분기 실적은 7월 19일, 주주가치 제고를 위한 중장기 계획은 7월 말 또는 8월 중에 발표할 예정임. 2분기 예상 매출액은 5,800억원(전년대비 8.9% 증가), 영업이익 2,000억원(전년대비 18.8% 증가)수준으로 당사 추정치와 유사할 것으로 전망됨. 특히 1분기 하락했던 시장점유율이 신제품효과에 힘입어 71~72%대로 회복되고, 순매출단가는 590원 수준으로 전분기대비 1.2% 증가해 개선추세가 지속될 전망임. 국내 담배판매량은 2분기 163억본 수준으로 전년대비 1.9% 증가해 당초 기대치 보다는 다소 부진할 전망임. 하지만, 프리미엄급 제품의 판매호조(2분기 64% 비중)로 순매출단가의 상승세가 예상을 상회하고 있어 당사의 연간 추정치 달성은 무난할 것으로 예상되어 매출 증가 및 수익성 개선추세가 이어질 것으로 전망됨. 한편, 동사가 추진 중에 있는 주주가치 제고를 위한 중장기 계획의 내용은 알려지지 않고 있지만, 자사주 매입 및 배당 증가에 대한 기대감을 크게 벗어나지는 않을 것으로 전망됨. 특히 당분간 대규모 신규투자가 예정되어 있지않기 때문에 과거 유지되었던 50% 수준의 배당성향 이상의 배당 증가가 기대되어 주주가치를 중시하는 경영이 강화될 것으로 예상됨. 최근 1개월 주가는 견조한 실적개선과 중장기계획에 대한 기대감으로 시장대비 2.4% 초과 상승함. 향후 동사의 주가는 자회사인 한국인삼공사의 실적개선을 포함한 자산가치 부각과 자사주 매입 및 배당 증가 등 주주가치 제고방안에 초점을 맞추어야 할 것으로 판단됨. 이에 따라 동사의 중장기 경영전략이 주주가치를 중시하는 방향으로 전개될 것으로 예상되며, 장기적으로 주식가치 상승이 기대되어 투자의견 BUY를 유지함.