외국계 증권사 투자의견 정리
◎ 한국증시 - BNP파리바
- 한국 증시에 대해 패닉에 빠져 있는 개인들의 투매로 조정을 보이고 있으며 펀더멘탈 그림은 변한게 없다고 강조
- 코스닥 시장이 첫 서킷 브레이커에 걸릴 정도로 투매가 출회됐으나 지난해 연간 90% 가량 상승률을 떠 올리면 차익실현 욕구가 상당했었음
- 시가총액대비 거래대금이 위험 수위까지 올라왔으나 주로 개인투자자들의 공격적 매수 영향이었으며, 기관투자가는 상대적으로 안정적 동향을 유지
- 미국 기업들의 실적 실망이나 이란 핵문제 혹은 참을성없는 개인투자자 등으로 당분간 조정 무드가 지속될 수 있음
- 그러나 재평가를 예상하는 한국 증시의 펀더멘탈은 바뀐 게 없으며, 연초지수대비 15%의 상승 잠재력은 유효
◎ 유통업 - 골드만삭스
- 신세계와 현대백화점에 대해 각각 시장수익률과 시장상회 의견을 유지...TP는 각각 45만7000원과 8만6000원.
- 12월 백화점과 할인점의 동일점포 매출 성장률이 각각 19%와 8%로 나타남
- 예상보다 일찍 찾아온 추위로 패션 부문 매출이 강세를 보인데다 연말 수요도 견조
- 4분기 백화점과 할인점의 매출 성장률도 각각 10.3%와 7%로 나타났으며 연간 평균으로는 매출이 5.8%와 4.8% 증가
- 중산층 소비 회복이 예상대로 이루어지지 않을 경우 리스크 요인이 될 수 있음
◎ D램 업황 - 골드만삭스
- 제한적인 공급 증가율과 가격 변동에 따른 수요 증가로 전반적인 D램 업황이 예상보다 좋음
- 낸드 및 非상용 D램으로의 설비 전환 및 90nm 설비로의 이전 지연이 D램 공급의 지체 요인으로 작용
- 반면 D램 가격이 낮아지면서 PC당 탑재량은 개선될 전망
- 글로벌 D램 업체들의 실적 부진에도 불구하고 한국 D램 업체들은 양호한 제품믹스와 비용 구조를 바탕으로 주기적인 요인에 덜 영향을 받고 있어 수익성 등의 측면에서 글로벌 경쟁 업체 대비 우위를 확보할 수 있을 것
- D램 업종에 대해 긍정적 시각을 유지하고 삼성전자와 하이닉스에 대한 시장상회 의견을 유지.
▶ CJ홈쇼핑(036570)
* BNP파리바 : 투자의견 매수, TP 123,000원
- 4분기 외형은 소비 회복과 공격적인 마케팅 전략에 힘입어 서프라이즈 수준을 기록
- 중국 사업 호전이 이익 및 기업가치에 대한 시장의 기대감을 한층 키워줄 것
- 최근 주가 약세는 좋은 매수 기회를 제공
- SO에의 지속적인 투자 등이 이익에 기여하는 정도도 클 것으로 예상하고 실적전망 및 목표주가를 재검토 중
* 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 155,000원
- 예상에 부합한 4분기를 시현
- 최근 조정으로 목표주가 대비 상승 여력이 29%
- 국내 소비 노출도가 뛰어난 업체이며 SO지분가치도 유망
* 도이치뱅크 : 투자의견 보유 ↓, TP 127,000원 ↑
- 긍정 요인들이 이미 주가에 반영돼 추가 상승 여력이 제한적
- 보험상품 판매가 모멘텀을 잃어감에 따라 올해 수익성이 개선될 가능성은 크지 않아 보임
- 4분기 외형 증가에도 불구하고 마진 약세 등으로 영업이익은 예상치를 하회
- 올해도 매출은 늘어날 것으로 보이나 영업이익 전망치는 830억원으로 기존치 대비 3% 하향조정
▶ 엔씨소프트(035760) - CLSA : 투자의견 시장하회 -> 시장상회, TP 92,000원
- 지난해 11월 7일 투자의견을 하향 조정한 이후 시장대비 34% 수익 하회를 기록
- 또한 전일 하락세 등으로 박스권 하단까지 내려온 점을 감안해 종전 시장하회이던 투자의견을 시장상회로 수정
▶ GS건설(006360)
* 골드만삭스 : 투자의견 시장수익률, TP 54,800원
- 지난해 매출과 영업이익이 각각 5.6조원과 3360억원으로 예상치와 유사한 수준을 기록
- 순익은 2660억원으로 추정치를 15.3% 상회했으며 신규 수주도 기대했던 것보다 많은 8.2조원으로 집계
- 이를 반영해 올해와 내년 주당순익 전망치를 각각 4916원과 5697원으로 상향 조정
- 그룹 관계사들의 설비투자 확대 등을 감안할 때 건설 부문의 호조로 상대적으로 안정적인 흐름을 보일 가능성
* UBS : 투자의견 매수, TP 64,000원
- 기대이상의 4분기를 기록
- 과거에도 그랬듯이 올해 사업 목표 역시 보수적으로 발표
- 그룹 물량이나 해외 수주 등을 반영하지 않은 것 같음
▶ LG석유화학(012990) - JP모건 : 투자의견 중립, TP 22,000원
- 4분기 실적이 기대치를 크게 하회
- 회사측에서 1분기 개선 전망을 제시
▶ 현대차(005380) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 100,000원
- 지난 4분기 매출액이 8조원을 넘고 순익규모는 7천348억원으로 예상
- 판매관리비나 세금 추가 납부 등 요인에도 불구하고 현대카드 지분 매각이나 기아차와 주식 스왑 차익 등이 긍정적일 것
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