[정유업] 초고유가 시대 진입! 대안은 정유주...메리츠증권
● 정유업 비중확대 유지 : SK(목표주가 75,000원, 매수), S-OIL(목표주가 100,000원(상향),매수)
● 향후 추가적인 국제유가 상승에 대한 포트폴리오 헷지 대안
1980년의 미국 명목GDP대비 석유구매비용비율을 현 시점과 비교하여 추정한 WTI의 상승한계는 140$/bbl 수준. 이 의미는 현재 70$/bbl의 유가 수준에도 불구하고 세계 경제에 미치는 영향은 제한적. 그러나 향후 수급 불안정 지속시 유가 상승 여력은 아직도 많음을 동시에 함의. 따라서 정유주는 추가적인 유가 상승에 대한 포트폴리오 헷지 대안.
● 금년 9월 이후 예상되는 국제정제마진 상승은 정유주 상승의 촉매
9월 이후 중국의 자국내 석유수요 충족을 위한 원유 및 석유제품 수출 제한 조치와 미국의 허리케인으로 인한 석유 생산 및 정유설비 차질은 국제 석유제품 시장 수급 불안정 증대 요인으로 작용. 따라서 9월 이후 국제 정제마진 본격 상승 예상되며 이는 정유주 상승의 촉매.
● 정유업 장기 호황 전망 유효
국제유가 상승의 원인중 하나는 세계적인 정유설비 부족이며, 특히 석유수요 증가가 가장 큰 아시아지역의 정유설비 부족은 2008년까지 지속될 것으로 전망. 정유업 장기 호황 전망은 지속 유효.
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