현진소재(053660) - 담보된 성장을 즐기자...동양증권 - 투자의견 : Buy(유지) - 목표주가 : 17,500원(유지) 현진소재의 4Q 매출액은 327억원, (QoQ +12.5%), 영업이익은 45억원(QoQ +4.0%)으로 분기 사상최고 실적 기록. STS사업부의 실적부진으로 다소 하락했으나 여전히 13.8%의 높은 영업이익률 지속. 이로서 현진소재의 2005년 매출액은 1,208억원, 영업이익 174억원, 당기순이익은 150억원으로 집계. 전년동기 대비 각각 39.9%, 134.3%, 196.3%의 높은 성장율 기록. 이와 같은 실적개선 추세는 생산설비 확대로 2006년에도 지속될 전망. 2006년 매출액은 2005년 대비 46.5% 증가한 1,771억원, 영업이익은 44.6% 증가한 251억원, 당기순이익은 32.1% 증가한 198억원으로 예상. 한편 이와 같은 실적개선 추세와는 달리 현진소재의 주가는 10월 이후 시장대비 25.5%pt Underperform. 차익실현 매물과 함께 높은 조선부문 매출비중으로 조선업황에 대한 불안감이 주가에 반영된 결과. 하지만, 2005년 대형조선업체들의 합산영업이익이 BEP수준 하에서도 현진소재의 영업이익률이 14%를 상회한다는 점에 주목해야. 신조선가가 급락하지 않는다면, 현진소재의 수익성이 악화될 가능성도 크지 않다는 판단. 또한, 2006년 확대되는 생산능력의 대부분을 비조선부문 매출에 활용할 계회이어서 조선부문에 편중됐던 제품구성도 다양화될 것으로 예상. 특히, 고유가와 친환경성을 배경으로 빠르게 확대되고 있는 풍력발전용 Shaft는 새로운 성장동력이라는 판단. 2006년 예상 실적 기준 P/E는 5.7x에 불과. 2006년 생산설비 확대에 따른 실적레벨업과 제품라인업 확대에 따른 안정 성장기반을 고려하면 현진소재의 투자매력은 충분하다는 판단. 최근 주가하락을 저가매수의 기회라 활용하는 것이 바람직할 듯. 투자의견 BUY, 적정주가 17,500원 유지. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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