NHN (035420) - 어닝스 모멘텀 기대...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 325,000원 NHN의 2005년 4분기 실적이 전부분에 걸친 양호한 성장을 바탕으로 당사예상을 상회할 수 있을 것으로 판단됨. NHN의 펀더멘털 개선 추세는 여전히 지속되고 있는 것으로 보여 금번 주가하락을 적극적인 매수기회로 활용하는 것이 바람직해 보임. 투자의견 BUY, 적정주가 325,000원을 유지함. NHN의 2005년 4분기 실적이 서비스 전부분에 걸쳐 예상을 상회할 것으로 보여 어닝스 모멘텀이 기대됨. 특히, 검색광고의 경우 국내인터넷광고의 높은 광고노출효과 및 종량제(CPC)방식 서비스강화등을 바탕으로 성장세 지속적으로 유지되고 있는 것으로 보여 최근 미국 야후의 실적이 예상을 하회하면서 불거진 성장둔화에 대한 우려를 불식시킬수 있을 것으로 판단됨 배너광고와 쇼핑부분에서의 성장 역시 일시적인 매출상승 보다는 브랜드이미지 제고 및 경쟁력 강화에 따른 시장점유율 상승추세로 판단되어 향후에도 양호한 성장이 기대되는 상황임. 특히 지난 2005년 3분기 2,000억원 수준이었던 쇼핑부분의 총거래액(GMS)은 4분기 2,500억원 내외로 성장한 것으로 보여 긍정적으로 판단됨. 최근 2주간 NHN의 주가는 시장(KOSPI)대비 -8%의 상대수익률을 기록하였음. 이는 미국 야후, 구글과 같은 인터넷업체의 주가하락이 외국인 투자자의 투자심리 하락을 유발시켜 국내 NHN의 주가에도 단기 부정적인 영향을 미친 것으로 보임. 그러나, 4분기 매출이 당사예상(전분기대비 10% 증가)을 상회할 것으로 보이고, 향후 성장역시 검색광고, 쇼핑, 배너광고 모두 양호할 것으로 기대되어 금번 주가하락은 강력한 매수기회가 될 것으로 판단됨. 적정주가 역시 실적발표에 따라 2월 초 상향조정될 수 있을 것으로 기대됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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