하이닉스반도체 (000660) - 인텔에 이어 일본 상계관세 부과 영향 ? 무시, 무시 해라 !...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 44,000 ~ 48,000원 상계 관세 부과는 하이닉스 2006년 추정 순이익의 0.6~1% 축소 정도의 미미한 영향에 그칠 것으로 추정됨. 하반기 부터는 영향이 전무할 것. 대만의 프로모스로부터 공급받는 DRAM, 중국 공장 가동이 실질적인 일본 지역 DRAM 매출 비중 (5%)의 영향을 상쇄할 것으로 봄. BUY 투자의견 유지. 적정주가 4.4~4.8만원 유지 DRAM 매출 중 일본 지역 판매 비중은 12%선, 하지만 이중 60%는 일본 고객의 해외 생산기지로의 직접 판매 (일명 Direct shipment)여서 관세 부과 대상이 아님. 따라서 실제 일본지역 비중은 해외 지역 직접 판매 비중을 제외하고 계산된 4.8%로 추정. 이제 이슈는 무엇이 이 영향을 상쇄하는가 임. 우선 대만의 프로모스라는 DRAM Foundry 생산업체 (하이닉스 기술로 2005년 11월부터 생산 개시)가 본격 가동 개시한 12인치 공장의 양산 속도가 상반기의 관세 영향을 상당부분 줄일 것임. 여기서 1분기 2%, 2분기 4% 영향이 상쇄됨. 이어 하반기부터는 하이닉스의 중국 공장 (8인치 웨이퍼) 가동으로 상계관세 영향은 완전히 사라짐. 따라서, 상반기 중 추정되는 관세 금액은 110억원과 지난 예비 판정 (2005년 10월말) 이후 연말까지 판매분에 대한 소급 적용시 (아직 적용 여부 확인되지 않았지만 최대한 포함할 경우) 200억원에 됨. 이는 2006년 전체 순이익의 약 0.6~1%에 해당되는 것을로 추정되어 무시해도 되는 수준으포 판단됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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