[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 한국 고용시장 - CSFB
- 국내 고용시장 심각한 악화 가능성은 낮아...
- 1월 계절조정 실업률이 3.6%로 소폭 악화, 2월 실업률도 비슷한 추이 기록할 듯.
- 그러나 3월부터 고용시장은 안정성이 나타날 것으로 기대.

▶ 기아차(000270) - UBS : 투자의견 매수, TP 17,300원
- 자동차 업종내 최선호주,
- 현대모비스의 수익률 상회할 것으로 전망됨.
- 동사의 수익률은 과거 4년간 현대모비스는 600%이상, 현대차에 대해서는 150%이상 못미쳤음.
- 한편 현대차 그룹의 초점이 기아차로 옮겨갈 것으로 예상되며, 국내 생산설비 완성 등도 긍정적 작용을 할
것으로 기대.

▶ 빙그레(005180) - CGM : 투자의견 보유, TP 38,000원
- 아이스크림 부문의 영업이익률 증가 기대
- 우유 제품의 시장점유율도 늘어날 것으로 전망
- 크라운제과가 최근 빙그레를 잠재적인 인수 대상으로 간주한다고 밝혔지만 이에 대한 위협은 거의 없다
- 목표주가 29,000원에서 38,000원으로 상향조정

▶ 국민은행(060000) - ABN암로 : 투자의견 비중 축소, TP 38,000원
- 자사주처리와 한국은행의 외환보유액 투자다각화가 부담요인
- 보유자사주를 매각하겠다고 발표한 것은 자기자본이익률(ROE)을 희석시킬 수 있으며, 이는 부실여신문제를
암시하는 것
- 한국은행이 외환보유액에 대한 투자를 다각화하려는 움직임은 원화강세를 촉발시키고 중소기업 수출에 영향
을 미쳐 국민은행의 중소기업 대출에 대한 우려감을 제고시킬 것
- 국민은행의 밸류에이션이 여전히 매력적이지 않음

▶ LG텔레콤(032640) - 씨티 : 투자의견 매수, TP 5,200원
- 실적 턴어라운드 스토리에 낙관.
- 시장의 오해와 달리 번호이동성에 따른 영향은 가입자 순손실 규모가 최소한 이라는 점에서 통제 가능한 수
준이며 뱅크온 서비스의 성공은 일회적인 이변이 아님.

▶ 한화석화(009830) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대,TP 16,000원
- 회사측 진행중인 구조조정 감안시 리레이팅 가능성이 큰것으로 보이며, C/a(Chloroal kali)부문의 개선으로
헤택을 볼 것으로 전망되는 등 영업실적이 현저히 확대될 것으로 예상.
- 투자 지분 매각 등이 성공적으로 실현될 경우 현금흐름 등의 관리에 효율성이 확대될 수 있을 것으로 전망.

▶ 국순당(043650)- 씨티(CGM) : 투자의견 매수, TP 17,500원
- 배상면주가와 안정적인 독점(duopoly)이 가능
- 올해 9%의 매출 성장이 기대되고 고가 브랜드인 백세주의 매출 증가가 기여할 것
- 마케팅 비용과 원자재 비용 축소가 마진 확대를 확실하게 유도할 것
- 올 2분기 백세주의 재디자인과 오미자주 등과 같은 신규 제품 라인도 상승 탄력을 높일 것
- 진로 인수의 경우 두산보다는 국순당의 인수로 전개되는 것이 업계에는 바람직

▶ 호남석유(011170) - JP모건 : 투자의견 비중확대,TP 62,000원
- 성수기 진입에 따른 마진 상승세가 밸류에이션에 반영되기 시작.
- 마진 강세는 2분기까지 지속될 것이며, 지속적으로 글로벌 석유화학 업종내 가장 매력적이다.

▶ SK텔레콤(017670) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대,TP 215,000원
- 배당을 확대할 가능성이 있으며 밸류에이션도 적당한 수준.

▶ 신한지주(055550)- 모건스탠리 : 투자의견 시장동등비중, TP 28,000원
- 올해 EPS 전망치를 11% 상향 조정
- 자산품질은 개선된 것으로 판단되나 밸류에이션이 높다고 평가
- 주가가 리레이팅할 가능성도 있으나 과거 평균 투자승수 대비 40%의 프리미엄은 충분한 수준

▶ 금호전기(001210) - 다이와 : 투자의견 2등급,TP 42,700 →53,500원
- 4분기 실적이 주가에 충분히 반영,
- 2분기부터 CCFL 사업부의 견고한 반등 출현 기대.

▶ 메가스터디(072870) - CSFB
- 교육업종내에서 프리미엄을 받을 자격 있다!
- 비가격적 산업 특성속 온라인 교육시장 성장 수혜주이며, 우량 강사들을 영입할 수 있는 최적의 인센티브 시
스템 등이 긍정적.
- 온라인 교육시장에서의 지배적 위치를 감안할때 교육섹터내 프리미엄을 받을 가치가 있어 현 주가대비 추가
상승여력을 보유한 것으로 보임.

▶ LG(003550) - 모건스탠리
- 동사의 주당 순자산가치 39,691원. 투자가치는 6조950억원, 브랜드가치는 1조2천억원으로 이는 부채를 제외
한 주당순자산가치임.
- 자산가치대 할인율이 최근 27%까지 좁혀졌으나 홍콩의 평균 할인율 11%에는 여전히 밑돌고 있음.

▶ 하이닉스(000660) - CSFB :투자의견 시장하회,TP 13,000원
- 이익실현 해라.
- 2분기 D램 가격이 전분기대비 24%하락할 것으로 추정
- 재고 수준이 상승하고 있는것에 대해 우려.
- 이러한 요소들이 이익실현 촉매로 작요할 것으로 보임.

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